Global Reasürans Piyasasında Fiyatlar Yumuşadı

Reasürans sektöründeki güçlü getiriler, sermaye çekiyor ve alıcılar için fiyatlarda olumlu sonuçlar doğuruyor. Ancak, broker raporlarına göre, underwritting disiplini devam ediyor.

İlk çeyrekte yaşanan ağır doğal afet kayıplarına rağmen, reasürans kapasitesi talebi aştı.

Aon’un “Reasürans Piyasa Dinamikleri – 2025 Ortası Yenileme” başlıklı raporuna göre, “Geleneksel reasürörler büyümeyi hedefledi ve yıl ortası yenilemelerde daha fazla kapasite kullandı. Bu durum, alıcı lehine koşulları hızlandırıyor ve daha esnek şartlar ile genişletilmiş kapsam seçenekleri sunuyor.”

Guy Carpenter’ın “Reasürans Sektöründeki Güçlü Getiriler Sermaye Çekiyor, Müşteri Lehine Sonuçlar Doğuruyor” başlıklı raporunda, reasürörlerin bilançolarının güçlü kaldığı ve büyüme iştahını sürdürdüğü belirtildi. Bununla birlikte, yılın ilk yarısındaki sigortalı kayıpların 70 milyar dolara yaklaştığı ifade edildi.

Aon’a göre, sadece ilk çeyrekte, küresel doğal afet kayıpları 60 milyar doları buldu. Bu, rekor seviyedeki ikinci en yüksek ilk çeyrek kaybı olarak kaydedildi. California yangınları 40 milyar dolarlık zarara yol açtı. “2025’in ilk yarısı, ABD’de 14-17 Mayıs ve 18-20 Mayıs’taki şiddetli hava olayları nedeniyle ikinci en maliyetli dönem olabilir.”

Buna rağmen, yıl ortası yenilemelerinde genel fiyatlandırmada yumuşama görüldü. Aon, reasürörlerin cedentleri (sigortacıları) kayıp deneyimine ve performansına göre ayırdığını, bu nedenle yenileme sonuçlarında önemli farklılıklar olduğunu belirtti.

Gallagher Re’nin “1st View: Statükoya Meydan Okumak” başlıklı raporunda, “Müşteriler, özellikle property (mülk) antlaşmalarında risk ayarlı fiyat indirimleri sağladı. Casualty (zarar) hatlarında ise fiyatlar genel olarak sabit kaldı. Bunun nedeni, temeldeki fiyat artışlarının reasürörlere yansıması oldu.” ifadelerine yer verildi.

Gallagher Re, “Birkaç yıllık yüksek kârlılığın ardından, reasürörler önemli sermayelerini kullanmak istiyor ancak disiplinli bir yaklaşım sergiliyor. Bazı iş kolları ve coğrafyalarda, özellikle büyük ve daha az büyüme odaklı oyuncular, kârlılığı korumak için pazar payından fedakarlık yapıyor.” dedi.

Artış Gösteren Müşteri Talebi

Guy Carpenter, müşterilerin property catastrophe (mülk felaket) limit talebindeki %5-7’lik artışın reasürörler tarafından kolayca karşılandığını belirtti. Reasürör kapasitesinin talebi %20’den fazla aştığı, bu durumun kayıpsız programlarda risk ayarlı fiyatların %5-15 düşmesine, kayıp yaşayan programlarda ise %10-20 artışa yol açtığı kaydedildi.

Aon, küresel property catastrophe limit talebindeki yaklaşık %10’luk artışın reasürans kapasitesiyle karşılandığını doğruladı. Talepteki artışın büyük ölçüde ABD’li sigortacılar ve Florida’nın son çare sigortacısı Citizens’ın politika azaltma programından kaynaklandığını açıkladı. “2024’te Citizens’tan 428.000’den fazla poliçe özel sigorta piyasasına aktarıldı ve bu da sigortacıların limit talebini artırdı.”

Diğer faktörler arasında enflasyon, model değişiklikleri ve doğal afet maruziyetine ilişkin revize edilen görüşler yer aldı. Aon, “ABD’deki son yangınlar ve Brezilya’daki seller, sigortacıları kayıp potansiyelini ve koruma ihtiyaçlarını yeniden değerlendirmeye itti.” dedi.

Aon, “Yeni başlayan reasürör sayısı az olsa da, property catastrophe alanındaki yeni oyuncular ivme kazanıyor ve rekabet baskısını artırıyor. Rekabet, özellikle catastrophe programlarının orta katmanlarında yoğunlaştı. Alternatif sermaye, rekabetçi gerilim yarattı.” ifadelerini kullandı.

Guy Carpenter Başkanı ve CEO’su Dean Klisura, “Mevcut ticaret ortamı, reasürörler için son yılların en avantajlı durumunda. Sektöre çekilen ek sermaye bunun kanıtı. Bu durumu müşterilerimiz lehine dengelemek için büyük bir fırsat olarak görüyoruz. Artan kapasite, fiyatları daha da yumuşatacak, müşterilere daha fazla reasürans partneri çeşitliliği sağlayacak ve kazançları korumak için daha iyi çözümler sunacak.” dedi.

Casualty (Zarar) Yenilemeleri

Aon, casualty sigortacılarının yıl ortası yenilemelerine nispeten güçlü bir pozisyonda girdiğini belirtti. “Son yıllarda alınan sağlam temel fiyatlandırma ve underwritting aksiyonları, reasürör desteğinin sürmesini sağladı.”

Ancak reasürörler, olumsuz rezerv gelişmeleri, nükleer kararların sıklığı, dava finansmanının etkisi ve yeni sorumluluk alanları gibi endişeleri takip ediyor.

Gallagher Re, 2024’te ABD’li sigorta şirketlerinin son 10 yıla ait 8,1 milyar dolarlık olumsuz rezerv geliştirmesi bildirdiğini, bunun 2023’teki 3,8 milyar dolardan daha yüksek olduğunu belirtti.

Buna karşılık, Aon, “Nispeten yüksek faiz oranları, güçlü temel fiyat ortamı ve sigortacıların son yıllardaki underwritting aksiyonları bu endişeleri dengeliyor.” dedi.

Gallagher Re, birçok cedentin, kayıp eğilimlerinin etkisini azaltmak ve kârlılığı artırmak için underwritting stratejileri ve hasar yönetimi uygulamalarında proaktif adımlar attığını vurguladı.

“Reasürörler, performansı iyileştirmek için aldıkları aksiyonları net bir şekilde açıklayan cedentlere daha fazla güven gösterdi. Ancak, bu tür kanıt sunamayan sigortacılar daha az olumlu sonuçlar aldı.”

Guy Carpenter, casualty reasürans yenilemelerinin disiplinli kaldığını, ancak iki faktörün daha istikrarlı sonuçlara yol açtığını belirtti:

1. Reasürörler ve müşterilerin property, casualty ve specialty programları arasında denge araması.
2. Sigortacıların underwritting aksiyonlarının, özellikle prim ve kayıpları paylaşan oransal programlarda, reasürör ekonomisini iyileştirmesi.

Aon, “Reasürörler, şiddetli kayıpları sınırlı olan ve iyi coğrafi çeşitlilik sunan uluslararası yerleşimlere ilgi gösteriyor. Ancak, ABD maruziyeti olan ve kayıp şiddetinde kötüleşme yaşayan hesaplarda reasürör iştahı azaldı ve fiyatlar arttı.”

Reasürörlerin Güçlü Performansı

2025 yenilemeleri (Nisan ve yıl ortası), reasürörlerin güçlü kârlılığı ve sermaye pozisyonlarından etkilendi.

Gallagher Re, “Reasürörler yenilemelere iyi bir mali durumda girdi. 2024’te sermaye maliyetinin üzerinde getiri sağladılar. Ocak’taki California yangınları nedeniyle ilk çeyrek sonuçları zayıf olsa da, başka büyük afet olmazsa, yıl genelinde iyi performans bekleniyor.”

Guy Carpenter, reasürör getirilerinin 2024’te %16, 2025’te ise %15 olarak tahmin edildiğini belirtti.

Aon, büyük reasürörlerin 2025’te iyi sonuçlar vermeye devam ettiğini, “Dört büyük Avrupalı reasürör, California yangınlarının etkisine rağmen yıllık kazanç rehberlerini korudu.” şeklinde açıkladı.

Reasürans Sermayesinde Rekor Seviyeler

Guy Carpenter, reasürans sermayesinin 2024’te 607 milyar dolarla rekor kırdığını ve 2025 sonunda %5-7 büyümesini beklediğini belirtti.

Aon, küresel reasürör sermayesinin 2024’te 715 milyar dolara ulaştığını ve 2025’in ilk çeyreğinde California yangınlarına rağmen 5 milyar dolar artarak 720 milyar dolara çıktığını açıkladı. (Aon Piyasa Analizi Başkanı Mike Van Slooten, bu rakamın 115 milyar dolar alternatif sermaye içerdiğini belirtti.)

Gallagher Re, 2024 sonunda özel reasürans sermayesinin 769 milyar dolar (ILS dahil) olduğunu ve yılın geri kalanında ortalama sonuçlar alınırsa %6 daha artabileceğini tahmin etti.

Sermaye büyümesinin ana itici gücü, yerleşik reasürörlerin elde tutulan kazançları oldu. Aon, “Güçlü sermaye pozisyonları, özellikle property ve specialty sınıflarında sağlıklı risk iştahına dönüşüyor ve bu dinamiklerin gelecek yenilemelere yansıması bekleniyor.” dedi.

Sigorta Bağlantılı Menkul Kıymetler (ILS)

Gallagher Re, ILS piyasasına giren fonların sermaye arzını desteklediğini belirtti. Hayat dışı ILS varlıklarının ilk çeyrekte 4 milyar dolar arttığı, 13 Haziran itibarıyla 15,2 milyar dolarlık catastrophe tahvil ihracının (yıllık %36 artış) gerçekleştiği kaydedildi.

Guy Carpenter, müşteri property catastrophe ihtiyaçlarının güçlü cat bond piyasasıyla karşılandığını belirtti. “2025’in ilk yarısında, 56 property catastrophe tahvili ve bir sağlık catastrophe tahviliyle yaklaşık 17 milyar dolarlık limit yerleştirildi. GC Securities, 2025’te 23 catastrophe tahviliyle en fazla işlem yapan broker oldu.”

Aon, ILS’den gelen toplam kapasitenin 2025 ilk çeyreği itibarıyla 115 milyar doları aştığını, büyümenin büyük ölçüde 144A cat bond piyasasının genişlemesinden kaynaklandığını belirtti. “Ancak, kurumsal yatırımcıların özellikle casualty riski için sidecar fırsatlarına ilgisi artıyor.”

haber kaynağı : https://www.insurancejournal.com/

Kurumlar Hakkında

• Aon: Küresel bir profesyonel hizmetler firması olan Aon, risk, emeklilik ve sağlık alanlarında danışmanlık ve çözümler sunuyor. Reasürans brokerlığı ve risk yönetimi hizmetleriyle sektörde önemli bir oyuncu.
• Guy Carpenter: Dünyanın önde gelen reasürans brokerlarından biri olan Guy Carpenter, Marsh & McLennan Companies’in bir parçası. Risk ve sermaye stratejilerinde uzmanlaşmıştır.
• Gallagher Re: Gallagher’ın reasürans brokerlığı kolu olan Gallagher Re, küresel çapta risk transferi ve reasürans çözümleri sunuyor.