Hayat Sigortacıları Özel Varlıklara Yöneliyor

Fitch Ratings, Birleşik Krallık hayat sigortacılarının emeklilik risk transferi (PRT) pazarındaki faaliyetlerinin 2026 yılında toparlanmasını bekliyor. Derecelendirme kuruluşu, bu beklentisini tanımlanmış fayda (DB) emeklilik planlarının bilanço riskini azaltma talebine ve büyük ölçekli işlemlerin yeniden ortaya çıkma potansiyeline dayandırıyor.

Rapor, 2024 yılında 49 milyar sterlin olan toplam PRT hacminin 2025’te 38 milyar sterline gerilediğini, ancak işlem sayısının 350’nin üzerine çıkarak arttığını belirtiyor. Fitch, hacimdeki düşüşü pazarın yavaşlamasına değil, sadece büyük montanlı anlaşmaların eksikliğine bağlıyor. 2026’da ise hacim artışı beklense de yoğun rekabetin yeni iş marjları üzerinde baskı oluşturmaya devam edeceği öngörülüyor.

Fitch, sigortacıların sermaye getirilerine ve yeni iş yazımına bağlı olarak Solvency II sermaye rasyolarında hafif düşüşler görülebileceğini, ancak tamponların hala risk iştahı eşiklerinin üzerinde olduğunu not etti. Ayrıca, sigortacıların eşleşme uyumu (matching adjustment) getirileri için özel ve likit olmayan varlıklara (private assets) yöneliminin artacağı, ancak bu durumun kredi profillerini zayıflatmaması için karmaşık maruziyetlerin yakından izlenmesi gerektiği vurgulandı.

Raporda öne çıkan bir diğer nokta ise düzenleyici kurumların; kredi risk değerlendirme çerçeveleri, içsel derecelendirme yaklaşımları ve özellikle fonlu reasürans (funded reinsurance) yönetimi üzerindeki denetimlerini artıracağı beklentisidir.

Birleşik Krallık PRT pazarı, hayat sigortacıları için devasa bir sermaye yönetim alanı haline geldi. Fitch’in 2026 toparlanma öngörüsü, sigortacıların sadece “risk üstlenen” değil, aynı zamanda “aktif yöneten” kurumlar olmasını zorunlu kılıyor. Türkiye piyasası açısından, hayat sigortacılığı ve emeklilik fonlarının yönetimi konusunda Birleşik Krallık’taki bu risk transferi modelleri ve fonlu reasürans tartışmaları, yerel bireysel emeklilik sisteminin (BES) derinleşmesi ve reasürans kapasitesinin çeşitlendirilmesi açısından öğretici birer vaka çalışması niteliğindedir.