Çin Merkez Bankası’nın Faiz İndirimleri ve Ekonomik Beklentiler

Birçok Wall Street kredi kuruluşuna göre, önümüzdeki yıl Çin Merkez Bankası’nın (PBOC) büyümeyi desteklemek ve deflasyonu durdurmak amacıyla on yılın en büyük faiz oranı kesintilerini gerçekleştirmesi bekleniyor. Goldman Sachs Group Inc. ve Morgan Stanley gibi önde gelen finansal kurumlar, 2025 yılı itibarıyla PBOC’nin politika faizinde 40 baz puanlık kesintiler öngörüyor. Bu, 2015’ten bu yana bir takvim yılındaki en büyük indirim olacak ve yedi günlük ters repo oranını yüzde 1,1 seviyesine düşürecek. Bloomberg’in en son anketinde medyan tahmin ise 30 baz puan civarında bulunmaktaydı.

Çin Merkez Bankası’nın Yeni Desteklere Açık Olması

Çin Merkez Bankası Başkanı Pan Gongsheng, artan büyüme zorluklarıyla karşı karşıya olan ekonomiyi canlandırmak için daha geniş anlamda üzerine düşeni yapmaya hazır olduğunu belirtmiştir. Ülke, bu yüzyılın en uzun deflasyon serisini yaşıyor ve bu durum, PBOC’nin faizleri düşürmesiyle birlikte borçlanmanın gerçek maliyetini yüksek tutma eğiliminde. Ayrıca, Donald Trump’ın Beyaz Saray’a dönüşü, ikinci bir ticaret savaşı tehdidi yaratarak durumu daha da karmaşık hale getirebilir. Goldman Sachs’ın Çin Başekonomisti Hui Shan, “Mali teşvik, gelecek yıl talebi artırmada ağır bir yük taşımak zorunda kalacak. Hem zayıf iç talep hem de ABD tarifelerindeki olası artışlardan kaynaklanan güçlü büyümeye karşı rüzgarları dengelemek için, para politikasında gevşeme dahil olmak üzere önemli makroekonomik gevşemenin haklı olduğunu düşünüyoruz” şeklinde yorumda bulundu.

Çin’de Düşük Faiz Ortamının Kalıcılığı

Ekonomistler, Çin hükümetinin borçlanmayı ve harcamaları artırarak gayrimenkul sektöründeki uzun süreli sorunları istikrara kavuşturmak adına daha fazla önlem alması gerektiğini vurguluyor. Faiz indirimleri, Çin’in düşük faiz ortamının kalıcı olabileceğini gösterirken, bu durum son dönemde tahvil piyasalarında da dikkat çekici bir ilgi oluşturdu. Örneğin, 10 yıllık devlet tahvili getirileri bu hafta rekor seviyede, ilk kez yüzde 2’nin altına düştü, ayrıca Çin’in 30 yıllık tahvil getirisi Japonya’nın altına geriledi. PBOC’nin faiz oranlarını düşürmesinin yanı sıra, bankaların rezerv olarak ayırması gereken miktarı da azaltması bekleniyor. Deutsche Bank AG’deki ekonomistler, likiditeyi artırmak amacıyla önümüzdeki yıl zorunlu karşılık oranında 100 baz puanlık kesintiler öngörüyor; bu, 2024’te sağlanan kesintilerin ölçeğiyle eşleşiyor.

Tarife Darbesinin Etkileri

Amerika Birleşik Devletleri tarafından uygulanan tarifeler, Çinli ihracatçıların ürünlerine yurtdışında alıcı bulmakta zorlanması durumunda, iç piyasada daha fazla satış yapmak zorunda kalma riski taşımaktadır. Bu durum, ülkenin deflasyon sorunlarını derinleştirme potansiyeline sahip. Çin fiyatlarının en geniş ölçüsü olan GSYİH deflatörü, 2023 yılının başından beri sıfırın altında seyrederken, bu da enflasyona göre ayarlanmış borçlanma maliyetlerini yüksek tutuyor. PBOC tarafından öngörülen kesintiler, mevcut borçlarını finanse etmeyi kolaylaştırarak tüketiciler, şirketler ve yerel yönetimler üzerindeki mali yükü hafifletmeyi amaçlayan bir adım olabilir.