Fitch Küresel Reasürans Görünümünü Negatife Çevirdi

Fitch Ratings, 2026 yılı için küresel reasürans sektörü görünümünü 2025’in “nötr” seviyesinden “bozulma” seviyesine yükseltti. Rapor, sektörde temel operasyonel ve iş koşullarının kötüleşeceğini öngörse de, “genel olarak dünya çapında reasürörler için hâlen olumlu kalacağını” belirtti.

Fitch Küresel Reasürans Sektörü Raporu

Fitch, 2 Eylül’de yayımlanan Global Reinsurance Outlook 2026 raporunda, “Yeterli kapasite ve artan rekabet, çoğu reasürans hattında fiyat erozyonuna ve sigorta poliçelerinde daha gevşek şartlara yol açabilir. Ancak 2025’in ikinci yarısında yaşanacak büyük kayıplar sermayeyi tüketirse bu durum sınırlı kalabilir.” değerlendirmesini yaptı.

Raporda ayrıca, 2024’te zirve yapan fiyat koşullarının ardından yaşanan yumuşama ve artan hasar maliyetlerinin — özellikle daha sık ve şiddetli doğal afet kayıplarından kaynaklanan — teknik kârlılığı baskı altına aldığı vurgulandı.

Manuel Arrivé, Fitch Ratings Direktörü, “Küresel reasürans sektörü görünümü ‘bozulma’ seviyesine kaydı. 2026’da beklenen yumuşak fiyat koşulları ve artan kayıp trendleri teknik kârlılığı eritecek, ancak hâlen güçlü seviyelerden. 2026 özkaynak getirisinde sadece sınırlı bir düşüş öngörüyoruz; yüksek seviyelerden orta seviyelere gerileyecek, bu tarihsel olarak hâlâ güçlü kabul ediliyor.” dedi (L.S. Howard’ın haberine göre).

Fitch, rekabetin büyük ölçüde fiyat odaklı olacağını ve şartlar ile poliçe değişikliklerine çok odaklanılmayacağını belirtti. Raporda, “Reasürörlerin pazarlıkta daha esnek olması, daha düşük attachment noktaları ve daha sık geri dönüş süreleri ile teminat sağlaması bekleniyor. Genel olarak, 2023’te belirlenen yüksek standartlardan yavaş yavaş sapmalar görülecek.” ifadeleri yer aldı.

Diğer Derecelendirme Kurumları Görünümü

Fitch, AM Best, Moody’s Ratings ve S&P Global Ratings’ten farklı olarak, sektörü daha olumsuz değerlendirdi.

• AM Best ve S&P Global Ratings sektöre sırasıyla pozitif ve stabil görünüm verdi.
• Moody’s, fiyatların düşmesi ve alıcı lehine piyasa koşullarının değişmesi nedeniyle görünümü pozitiften stabil seviyeye çekti.

Moody’s raporunda, “Geleneksel piyasada kapasite bol ve alternatif piyasalara, özellikle felaket tahvillerine giren sermaye fiyatları düşürüyor. Piyasa değiştiren bir kayıp olayı olmadıkça, konut-felaket fiyatlaması daha da düşecek.” ifadeleri yer aldı.

AM Best, 2024 Kasım’dan bu yana küresel reasürans segmenti için pozitif görünümü korudu. Raporda, “Piyasa yapısal ve döngüsel faktörler, pozitif görünümü destekliyor ve bu sadece performans değil, aynı zamanda küresel reasürans segmentinin esnekliği ve adaptasyon yeteneği açısından da geçerlidir.” denildi.

S&P Global Ratings ise sektörde stabil görünümü korudu. Raporda, “Küresel reasürans sektörü stabil, reasürörlerin güçlü sermayesi, sağlam teknik kâr marjları, yüksek yatırım getirileri ve hâlen maliyetin üzerinde kazanç potansiyeli ile destekleniyor.” ifadeleri yer aldı. Ayrıca, reasürans fiyatlamasının zirvesini geçtiğini ve 2025-2026 kazanç beklentilerini sınırlayacağını ekledi.

Sorumluluk Sigortası Rezerv Riskleri

Moody’s ABD sorumluluk reasürans rezervlerinin yeterliliğini risk olarak gördü. “Artan dava ve tazminat maliyetlerinden kaynaklı yüksek talepler, sektörde önemli olumsuz rezerv gelişimlerine yol açtı.” denildi. Ancak güçlü bilanço ve yatırım geliri, reasürörlerin felaket kayıplarından ve rezerv yeterliliği belirsizliklerinden kaynaklı volatiliteyi yönetmesini destekleyecek.

S&P, en büyük 19 global reasürörün geçmiş yıllara ait rezervleri serbest bıraktığını, ancak serbest bırakılan tutarın 2018’den beri azaldığını ve teknik sonuçlara olumlu etkisinin sınırlı kaldığını belirtti. Ayrıca, ABD sorumluluk sigortası taleplerinin artması nedeniyle 2024’te toplam yaklaşık 6 milyar USD tutarında rezerv artırımı yapıldığını açıkladı.

2026 Ocak Yenilemeleri

Fitch, 2026 Ocak yenilemelerinde izlenecek ana başlıkları belirtti:

• Mülkiyet Sigortası (Property): Artan fiyat rekabeti ve olası gevşek poliçe şartları reasürörlerin performansını etkileyebilir. Büyük kayıplara karşı fiyat ve kazanç duyarlılığı yakından takip edilecek.
• ABD Sorumluluk (US Casualty): Olumsuz rezerv gelişmeleri, sosyal enflasyon nedeniyle devam edebilir; ancak reasürörlerin temkinli teknik yönetimi ile hafifletilebilir.