Fitch Ratings Kuzey Amerika Sigortasını Değerlendirdi

Fitch Ratings, 41 Kuzey Amerikalı mülkiyet ve kaza (P&C) reasürans ve sigorta şirketinin 2025 yılı GAAP finansal sonuçlarını inceledi. Kuruluş, güçlü teknik kabul (underwriting) sonuçları ve yatırım geliri artışıyla desteklenen faaliyet getirilerinin olumlu seviyelerde kaldığını tespit etti.

Grubun toplam adi özsermaye faaliyet getirisi 2025’te yüzde 10,9 olarak gerçekleşti (2024: yüzde 11,1). Neredeyse tüm sektörler çift haneli getiriler sunmayı sürdürürken, 2025’in ikinci yarısında katastrofik kaynaklı oynaklığın azalması özellikle Florida konut uzmanları ve bireysel branş yazarlarında güçlü getirileri beraberinde getirdi.

Katastrofik Hasarlarda Gerileme ve Teknik Performans

Ocak 2025’te Kaliforniya‘da yaşanan yıkıcı orman yangınlarına karşın toplam katastrofik hasarlar yüzde 8 oranında azaldı. Grubun bileşik rasyosu (combined ratio) 2025’te 4,5 puanlık iyileşmeyle 2024’teki yüzde 5,2’lik seviyenin üzerine çıktı.

Reasürans grubu katastrofik hasarların en yüksek oranını üstlenmesine karşın olumlu fiyatlama ortamından yararlanarak yüzde 93,0’lık bileşik rasyo (2024: yüzde 93,9) ile teknik performansında iyileşme bildirdi.

Sermaye Artışı ve Yatırımcı Geri Dönüşleri

Grubun adi hissedar özsermayesi 2025’te yüzde 13 artarak pozitif net kazançları ve gerçekleşmemiş tahvil kazanç/kayıp pozisyonlarındaki daralmayı yansıttı. Bu büyüme, yatırımcılara iade edilen sermayedeki yüzde 19,5’lik artışla dengelendi. Berkshire Hathaway Corporation (BRK) hariç tutulduğunda grubun sermaye getirisi 2025’te yüzde 31,2 oranında arttı.

Rezerv Gelişmeleri ve Sosyal Enflasyon Baskısı

Rezerv serbest bırakmaları önceki yılın olumlu gelişimini yansıtarak bileşik rasyoyu 2,3 puan iyileştirdi (2024: 1,3 puan).

Sosyal enflasyon; özellikle ticari oto, genel sorumluluk ve aşırı sorumluluk (excess casualty) hatlarında hasar maliyeti trendlerini artırmayı sürdürdü. Ancak işçi tazminatı branşındaki önemli rezerv serbest bırakmaları bu olumsuz gelişmenin büyük bölümünü dengeledi.

Yatırım Gelirlerinde 74 Milyar Dolarlık Zirve

Çekirdek sabit getirili portföy getirileri 2025’te güçlü seyrini korudu. Yüksek getiriler ve büyüyen yatırım yapılan varlık bakiyeleri, yatırım gelirini yıllık yüzde 9 artışla 74 milyar dolara taşıdı. Yıllıklandırılmış toplam yatırım getirisi, elverişli faiz ortamında önceki iki yıl boyunca hızla yükseldikten sonra yüzde 3,9 seviyesinde dengelendi.

Fitch Ratings’in raporu, Kuzey Amerika pazarında katastrofik hasarların yönetilebilir seviyede kaldığı ve yüksek faiz ortamının yatırım gelirleri üzerinden kârlılığı pekiştirdiği bir yılı özetliyor. Türkiye piyasası açısından bakıldığında, rapordaki sosyal enflasyon vurgusu kritik önem taşıyor; artan yargı maliyetleri ve tazminat trendleri küresel bir risk olarak reasürans maliyetlerini etkilemeye devam ediyor. Reasürörlerin yüzde 93’lük bileşik rasyo başarısı ise kapasite arzının önümüzdeki dönemde daha sürdürülebilir bir seyir izleyebileceğine işaret ediyor.