Fitch Ratings’ten Almanya Sigorta Raporu

Fitch Ratings‘e göre Alman hayat dışı sigortacılar, çok güçlü underwriting kârlılığı elde etmelerine rağmen 2025 yılında güçlü underwriting disiplinini korudular.

Yakın tarihli bir raporda Fitch, Alman hayat dışı sigortacıların 2025 yılında beklentileri aştığını belirtti. Bununla birlikte derecelendirme kurulu, sektörün net kombine oranına ilişkin 2025 yılındaki yüzde 92’lik orandan 2026 yılı için yüzde 95’e yükselen tahminini korurken, net kombine oranın 2027 yılında istikrarlı kalmasını beklemektedir.

Fitch, prim artışlarının artık hasar artışlarını aşmayacağına ve bunun sonucunda istikrarlı underwriting kazançları elde edileceğine inanmaktadır.

Fitch, sektör prim büyümesinin 2026 yılında yüzde 4 olacağı yönündeki tahminini korumakta ve ayrıca 2027 yılı için de yüzde 4 oranında istikrarlı bir büyüme beklemektedir.

Sektörün net underwriting sonucunun, ortalamanın altındaki doğal afet hasarlarının desteğiyle 2025 yılı için 6,6 milyar avro olduğu tahmin edilmektedir. Fitch, normalize edilmiş doğal afet sonucunun 2025 yılında 3,5 milyar avro ile 4 milyar avro arasında olmasını beklemektedir. 2026 yılı için net underwriting sonucunun 4 milyar avro olarak tahmin edilmesi ve 2027 yılında 4,5 milyar avroya yükselmesi beklenmektedir.

Yatırım Getirileri ve Piyasa Koşulları

Vadesi gelen sabit getirili yatırımlardakilere kıyasla daha yüksek yeniden yatırım oranları kârlılığı desteklemeye devam edecektir. Fitch, yatırım getirilerinin 2026 yılında yüzde 2,8’e ve 2027 yılında yüzde 2,9’a yükselmesini beklemektedir.

Fitch, prim büyümesinin yüzde 2’nin altına düşmesi veya hasar enflasyonunun beklentileri önemli ölçüde aşması durumunda, net kombine oranın 2026 yılında yüzde 95’i aşabileceğini, net underwriting sonucunun ise yaklaşık 3 milyar avroya düşebileceğini kaydetti.

Buna ek olarak Fitch, küçük ve orta ölçekli doğal afet olaylarındaki sürekli artışın sigortacıların underwriting kârlılığını kısıtlayacağını belirtti. Sigortacılar, artan reasürans maliyetleri nedeniyle son yıllarda bilançolarında daha fazla doğal afet riski tutmuşlardır. Fitch, hayat dışı sigortacıların sonuçlarının daha oynak hale gelmesini ve küçük ila orta ölçekli doğal afet olaylarının daha yüksek sıklığından olumsuz etkilenmesini beklemektedir. Bu oynaklığın, son iki yılda görülen bir trendi devam ettirerek 2026 net kombine oranına yansıması beklenmektedir.

Derecelendirme kurulu ayrıca Almanya’daki düzenleyici denetimi çok güçlü olarak değerlendirmektedir.

Fitch, Alman sigorta piyasasının teknik açıdan oldukça gelişmiş olduğuna inanmakta olup bu durum underwriting analizi, hasar karşılığı ayırma ve ürün fiyatlandırması için güçlü ve genel olarak kabul görmüş aktüeryal uygulamalarla desteklenmektedir.

Piyasa, hayat ve hayat dışı branşlar arasında makul düzeyde çeşitlendirilmiş olup birçok iş kolu prim gelirine katkıda bulunmaktadır. Hayat dışı piyasa ayrıca Allianz Global, Great Lakes ve HDI Global gibi büyük endüstriyel sigortacıların merkezlerinin Almanya’da bulunmasından faydalanmaktadır.

Fitch, hem Alman hayat hem de hayat dışı sigorta piyasalarını son derece rekabetçi olarak değerlendirmektedir. Müşterilerin fiyatları karşılaştırmak için toplayıcıları giderek daha fazla kullanması nedeniyle motor tarifeleri baskı altındadır. Almanya’daki telematik tarife payı, tarihsel ayrıntılı tarife fiyatlandırmasının etkisiyle Avrupa ortalamasının oldukça altındadır.

Hayat sigortası piyasası, geleneksel acente ile bağımsız finansal danışman kanalı arasındaki şiddetli rekabeti yansıtacak şekilde dağıtımda oldukça rekabetçidir. Ayrıca, en büyük 10 sigorta grubunun brüt yazılan primlerin yaklaşık yüzde 65’ini oluşturduğu oldukça parçalı bir yapıya sahiptir.

Alman finans piyasası, hem sigorta hem de sigorta dışı segmentlerinde hatırı sayılır bir genişliğe ve derinliğe sahiptir. Alman hisse senedi ve tahvil piyasaları küresel olarak en büyükler arasında yer almakta olup çoğu işlem gören üründe yeterli likidite sağlamaktadır. Şirketler ve finansal kurumlar da sermaye piyasalarına güçlü bir erişime sahiptir.