JP Morgan: Reasürans Karlılığı Yüksek Seviyede

Küresel bir yatırım bankası olan JP Morgan‘ın yaptığı analize göre, Avrupa reasürans sektörünün karlılığı, tarihi ortalamaların oldukça üzerinde seyrediyor. Bu durum, mevcut reasürans fiyatlandırma eğilimini tersine çevirecek bir dönüşüm için piyasanın, önemli ölçüde büyük bir şok yaşaması gerektiği anlamına geliyor.

JP Morgan, son raporunda, daha güçlü reasürans endüstrisi karlılığını “bir nimet ve bir lanet” olarak tanımladı. Bu ifade, karların yüksek kalmaya devam ettiğini ve döngünün önceki noktalarına geri dönmek için daha düşecek çok yol olduğunu gösteriyor. Ancak, beklentilerin üzerinde gerçekleşen zarar deneyimleri fiyatlamanın yönünü belirlerse, daha güçlü kar marjları, kısa vadede daha olumlu fiyat trendleri için bir engel de oluşturabilir.

JP Morgan analistleri, Avrupalı reasürörlerin karlılığının önümüzdeki birkaç yıl boyunca yüksek seviyelerde kalmasını bekliyor. Bununla birlikte, sektörün mevcut karlılık düzeyi göz önüne alındığında, mevcut yumuşak piyasa ortamının tersine dönmesi için çok daha büyük bir kaybın veya bir dizi kaybın yaşanması gerekebilir.

JP Morgan açıklamasında, “Birleşik oran rehberlerini ve bunların nasıl geliştiğini karşılaştırırsak, 2023’ten bu yana hasar üretim karlılığının çok daha güçlü olduğunu açıkça görebiliriz. Maluliyet Hariç Sigorta (P&C) Reasüransı için 2026 tahmini ortalama birleşik oran rehberi %85 iken, 2013’teki son zirve %94 seviyesindeydi.” ifadelerini kullandı.

Bu durum, reasürörlerin hasar üretim karlılığının zarar eden bir pozisyona geçmesi için, beklenenin üzerinde 15 puanlık (ppt) bir zararın gerçekleşmesi gerektiği anlamına geliyor.

Bu rakamı anlamlandırmak için bir örnek vermek gerekirse, 2017 yılında en büyük reasürörler için felaket (katastrofik) kayıpları, bütçe seviyelerinin yaklaşık 15 puan üzerinde gerçekleşmişti. JP Morgan’a göre, reasürörler için iskonto avantajı olmasa bile, 2026 yılı için ortalama birleşik oran rehberi yaklaşık %92.5 olacak ve bu oran, 2013’te görülen %94‘lük zirveden hala daha karlı bir konumu işaret ediyor.

Analistler, “Bu aşamada, 2026 için endüstride yine güçlü karlar beklenirken, mevcut yumuşak piyasa koşullarının ne zaman azalacağını söylemek zor.” yorumunu yaptı.