Morningstar DBRS: Savaş Riski Primlerini Hareketlendirdi

Küresel reasürans sektörünün önde gelen şirketleri, 2025 yılını 25,2 milyar dolarlık rekor net kârla kapattı. Bir önceki yılın 20,5 milyar dolarlık kârının belirgin üzerinde gerçekleşen bu sonuç, büyük ölçüde büyük kayıp olaylarının sınırlı kalmasına ve güçlü yatırım gelirlerine dayandı. Morningstar DBRS‘nin son raporuna göre bu tablo olumlu olmakla birlikte, 2026 için artan kapasite fazlası ve daralan marjlar ciddi baskı işaretleri veriyor.

Yumuşama Trendi Devam Ediyor

Risk bazlı fiyatlamada yeterlilik korunsa da mülkiyet-katastrofik hatlarda fiyatlar 2026’da gerilemeyi sürdürüyor. Aşırı kapasite bu baskının temel nedeni. Sektörün rekor düzeydeki sermayesi, yeterli fiyatlandırma yapılabilen reasürans fırsatlarının önüne geçiyor; kaliteli riskler üzerinde rekabet giderek kızışıyor.

Orta Doğu Gerilimi Uzmanlık Hatlarını Fiyatlattı

Bölgedeki çatışmanın tırmanması denizcilik, havacılık ve politik risk hatlarında fiyat artışını ve oynaklığı beraberinde getirdi. Savaş riski ile bağlantılı hatlarda kısa vadeli yeniden fiyatlama gözlemlendi. Ancak Morningstar DBRS, mevcut Orta Doğu çatışmasının belirli uzmanlık reasürans hatlarında yalnızca geçici ve yerel fiyat sıçramalarına yol açacağını değerlendiriyor. Kayıp örüntüleri köklü biçimde değişmediği sürece genel yumuşama trendi değişmeyecek; bu durum sermaye akışını kısıtlamaya yetmiyor.

2026 Görünümü: Sağlam Ama Baskı Altında

Türkiye piyasası açısından bakıldığında, küresel reasürans kapasitesinin rekor seviyelerde seyretmesi ve yumuşama trendinin sürmesi, yerli sigortacılar için 2026 yılı treaty müzakerelerinde görece avantajlı bir ortam sunmaya devam edecek. Bununla birlikte Orta Doğu kaynaklı savaş riski fiyatlamalarındaki oynaklık, bölgeyle yüksek ticaret ve nakliye hacmine sahip Türk şirketlerinin denizcilik ve kargo portföylerini doğrudan etkileyebilir. Disiplinli teknik kabul politikası izleyen yerli reasürörlerin ve büyük sigorta gruplarının bu baskılı ortamda öne çıkması bekleniyor.

Morningstar DBRS Küresel Sigorta ve Emeklilik Derecelendirmeleri Başkan Yardımcısı Steve Liu, 2026’da pek çok reasürans iş kolunda teknik kabul marjlarının daralmasıyla birlikte doğru risk seçimi ve disiplinli teknik kabulün şirketlerin performansını belirleyen temel ayrıştırıcı unsurlar haline geleceğini vurguladı.

Morningstar DBRS Hakkında

Morningstar DBRS, küresel ölçekte faaliyet gösteren bağımsız bir kredi derecelendirme kuruluşudur. Sigorta ve reasürans sektörüne yönelik analizleri, sermaye yeterliliği, teknik kârlılık ve piyasa döngüsü değerlendirmeleri alanında sektör referansı niteliği taşımaktadır.