Reasürans Piyasası Dört Yıl Öncesine Döndü mü?

ABD’de, sigorta şirketleri güçlü arzdan faydalandı. Reasürörler, tarife indirimlerine rağmen cazip marjlarla sermaye yatırmaya istekli oldu. Sonuç olarak, risk ayarlı program genelindeki düşüşler genellikle yüzde 10 ile 20 arasında değişti.

Avrupa’da ise düşük hasar oranları, sermaye fazlalığı ve reasürörlerin üst gelir hatlarını koruma isteği yenilemeleri şekillendirdi. Programlarda ortalama yüzde 10 ila 20 arasında tarife düşüşleri kaydedildi. Yumuşama derecesi ülkelere göre farklılık gösterdi. Fransa, İtalya, İsviçre ve İngiltere en büyük tarife indirimlerini (yüzde 15-20 düşüş) kaydederken, doğrudan yerleştirmelerin yaygın olduğu Almanya daha ılımlı bir yumuşama (yüzde 8-11 düşüş) yaşadı.

Asya Pasifik bölgesindeki yenilemeler de rekabetçi geçti. Sigorta şirketleri, 2025’teki orta tek haneli indirimlerden sonra, bol kapasiteden faydalandı. Kayıpsız orantısız programlar için risk ayarlı fiyatlandırma genel olarak yüzde 10 ila 20 oranında düştü.

Howden Re CEO’su Tim Ronda, sağlıklı arz dinamikleri ve özellikle mülk-felaketler alanında artan rekabetin bu yenileme döneminde piyasada gerçek bir yeniden dengeleme yarattığını söyledi. Ronda, bu durumun müşterileri için daha geniş kapsamlı teminat, iyileştirilmiş yapılar ve cazip fiyatlandırma elde etme konusunda fırsatlar yarattığını belirtti.

Kaza Reasüransında İyileşen Koşullar

Howden, 1 Ocak 2026’daki reasürans yenilemesinde kaza (casualty) sigortası alanında da daha güçlü arz dinamiklerini yansıtan iyileşmiş piyasa koşullarına dikkat çekti.

Özellikle ABD’de, sonuçlar süregelen uzun vadeli kayıp gelişimi, devam eden karşılık endişeleri ve sürekli koruma talebi zemininde performans odaklı şekillendi. Kapasite istikrarlı kaldı ve çoğu anlaşma yenilendi. Kaza teminatlı bağlantı sözleşmelerinin ve yan teminatların artan rolü, ABD yenileme sürecinde önemli bir faktör oldu.

Uluslararası kaza sigortası piyasası da yenileme döneminde hafif bir yumuşama yaşadı. Artan kapasite ve genel olarak istikrarlı bir hasar ortamı, yaygın tarife indirimlerine yol açtı. Londra piyasasındaki alıcılar, risk ayarlı yüzde 5-10 oranında indirim elde etti. Kıta Avrupası’nda da kapasite artışı görüldü ve güçlü performans gösteren programlar benzer indirimler sağladı.

Özel Branşlar ve Gayrimenkul Rehin İşlemleri

Öte yandan, artan jeopolitik risklere rağmen, çoğu özel reasürans branşındaki performans güçlü kalmaya devam etti. Bu durum, kredi ve siyasi risk, inşaat, siber, denizcilik, enerji, siyasi şiddet ve terörizm gibi uzmanlık alanlarında sigortacılar için daha iyi sonuçlar doğurdu. Havacılık sektörü ise 2025’te yaşanan bir dizi kaybın ardından koşullarda hafif bir toparlanma gösterdi.

Gayrimenkul rehin işlemlerinde (retrocession), kapasite talebi rahatlıkla aştı ve alıcılar 800 milyon dolara kadar ek limit değerlendirdi. Olumlu arz dinamikleri, birikmiş karlar, yeni girişler ve ILS faaliyetleriyle desteklendi. Kayıp ortamı yönetilebilir düzeyde kaldı. Bu dinamiklerin birleşimi, risk ayarlı tarifelerde yüzde 12.5 ile 21 arasında düşüşe yol açtı.

2026 Beklentileri

Howden, büyük makroekonomik veya sektöre özgü olaylar yaşanmaması koşuluyla, güçlü sermayeleşme ve reasürörlerin pazar paylarını koruma odakları sayesinde, bu yumuşak koşulların 2026’ya kadar devam etmesini bekliyor. Ancak piyasanın kayıplara, finansal dalgalanmalara ve yüksek sermaye maliyetlerine karşı hassas olmaya devam ettiğini, bu nedenle koşulların herhangi bir olumsuz gelişmeye karşı kırılgan olduğunu vurguladı.

Howden’ın Kurucusu ve CEO’su David Howden, “Reasürans ve sigorta piyasalarına ilişkin analizimizden çıkan mesaj açık: Bu, herkesin fayda sağlayabileceği nadir bir an. Yüksek siyasi ve ekonomik oynaklığa rağmen tarifelerin düştüğü bir yumuşama piyasasının ortasındayız.” değerlendirmesinde bulundu.