Reasürans Piyasasında Fiyat Baskısı

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Morningstar DBRS, küresel mal ve hasar (P&C) reasürans sektörünün 2026 yılının ikinci yarısına güçlü finansal yapısını koruyarak girdiğini açıkladı. Kuruluş, rekabetin ve kapasitenin artmasıyla birlikte önümüzdeki dönemde teknik kârlılık süreçlerinde disiplinli risk seçiminin daha kritik hale geleceğini belirtti.

İlk Yarıda Net Kârda %16,7’lik Artış

Morningstar DBRS’in analizine göre, seçilen 8 büyük küresel reasürörün 2026’nın ilk yarısındaki (H1) toplam net kârı, geçen yılın aynı dönemindeki 12 milyar dolardan 14 milyar dolara yükselerek %16,7 büyüme kaydetti. Bu performansın arkasında güçlü teknik sonuçlar, nispeten düşük seyreden doğal afet hasarları, olumlu karşılık gelişmeleri ve yüksek yatırım gelirleri yer aldı.

İçinde bulunduğumuz yılın ilk yarısında öne çıkan diğer veriler ise şunlar oldu:

• Afet Hasarları Ortalamanın Altında: 2026 H1 döneminde küresel sigortalı doğal afet hasarları 46 milyar dolar seviyesinde gerçekleşerek 10 yıllık H1 ortalaması olan 64 milyar doların altında kaldı. Ekonomik kayıplar ise 142 milyar dolar olarak kaydedildi.
• İkincil Riskler ve Fırtınalar: ABD‘deki şiddetli konvektif fırtınalar ilk yarıda 26 milyar dolardan fazla sigortalı hasar yaratırken, orman yangınlarının artan frekansı geleneksel “ikincil risk” tanımını zorlamaya devam etti.
• Gelişen Yatırım Gelirleri: Yüksek yeniden yatırım oranları ve büyüyen yatırım portföyleri sayesinde yatırım gelirleri, fiyattaki yumuşamaya karşı güçlü bir dengeleyici unsur oldu.

İkinci Yarı Beklentileri: Fiyat Baskısı ve Rekabet

Morningstar DBRS, 2026’nın ikinci yarısına ilişkin sektör dinamiklerini şu başlıklarla değerlendirdi:

• Gayrimenkul ve Afet (Property Cat) Tarifeleri: Afet hasarlarının makul seviyelerde kalması durumunda, Ocak 2027 yenilemeleri öncesinde gayrimenkul afet sigortası fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskının devam etmesi bekleniyor.
• Sorumluluk ve Özel Branş Riskleri: Sorumluluk (Casualty) ve özel risk (Specialty) branşlarında sosyal enflasyon, karşılık belirsizlikleri, siber sigortalardaki fiyat baskısı ve Orta Doğu kaynaklı jeopolitik riskler (denizcilik, havacılık, enerji vb.) kârlılığı zorlayan temel unsurlar olarak öne çıkıyor.
• Sermaye Yönetimi ve Hisse Geri Alımları: Güçlü sermaye üretimi sayesinde Arch Capital ve RenaissanceRe gibi şirketler hisse geri alım programlarını sürdürürken, reasürörler kârlı görmedikleri risklerden çekilerek disiplinli büyüme stratejisi izliyor.

Sektörün genel durumunu özetleyen Morningstar DBRS Küresel Sigorta ve Emeklilik Derecelendirmeleri Kıdemli Başkan Yardımcısı Victor Adesanya, ikinci yarıda kasırga sezonu nedeniyle afet hareketliliği artsa dahi reasürans sektörünün güçlü özsermaye, yüksek yatırım geliri ve disiplinli teknik kârlılıkla olası zarar dalgalanmalarını absorbe edebilecek finansal esnekliğe sahip olduğunu vurguladı.