Reasürans Piyasasında Fiyat Yumuşaması

Swiss Re, Munich Re, Hannover Re ve SCOR‘dan oluşan Avrupalı “Büyük Dörtlü” reasürörler, AM Best‘in son pazar segmenti raporuna göre, fiyatların yumuşamasına rağmen mülk afet reasüransına yönelik iştahlarını sürdürmektedir.

Derecelendirme kurulu, bu devam eden iştahın portföylerin yeniden boyutlandırılması, artan başlangıç noktalarının yükseltilmesi ve mülk afet ortak teminatları ile çalışma katmanlarından uzaklaşılması dönemini takip ettiğini kaydetti.

2026 yenilemeleri sırasında fiyatlar yumuşamaya devam etti ancak reasürörler arasında farklılıklar olmasına rağmen Büyük Dörtlü’nün risk iştahları dahilinde geniş bir şekilde kaldı.

Hannover Re’nin yürürlükteki portföyü, yenilenen işlerde fiyatların enflasyon ve risk ayarlı bazda yüzde 4,5 oranında düşmesine rağmen yıl ortası yenilemelerinde yüzde 12,3 oranında büyüdü ve firma, fiyatların yumuşamasına rağmen bazı yeni mülk afet işlerinin cazip kalmaya devam ettiğini belirtti.

Buna karşılık Munich Re’nin Temmuz yenilemelerinde yazdığı iş hacmi, -%5,5’lik risk ayarlı fiyat düşüşüyle yüzde 9,1 oranında azaldı, ancak reasürörün CEO’su da mal ve kaza pazarının hâlâ cazip olduğunu söyledi.

Küresel Reasürörlerin Yıl Ortası Yenileme Sonuçları

Küresel reasürör SCOR, 2026 yılı yıl ortası yenilemeleri sırasında çeşitlendirilmiş branşlarda büyümeye devam ederken mülk afet istikrarlı kaldı. Geleneksel reasürans tahmini brüt prim geliri (EGPI) yıl ortasında yüzde 1,3 büyüme kaydederken, yıldan bugüne EGPI yüzde 3,2 ve brüt fiyat değişimi -%2,4 oldu.

Swiss Re için prim hacmi, mülk oransal ve özel branşlardaki seçici büyümenin etkisiyle yıl ortası reasürans yenilemelerinde yüzde 11 arttı. Yıl başından bugüne reasürör, mülk ve kazadaki artışların mülk afetteki hedefli azalmaları fazlasıyla telafi etmesiyle, yenilenecek işe karşı yüzde 0,5 brüt prim hacmi artışı elde etti.

Dolayısıyla, her firmanın mevcut piyasa ortamındaki farklı pazar payları ve iştahı göz önüne alındığında çeşitlilik gösterse de Avrupa’nın en büyük reasürörleri mülk afet alanının bazı kısımlarını hâlâ cazip bulmaktadır; ancak 1 Ocak 2027 yenilemelerinde durumun ne kadar cazip olacağı henüz görülecek olup elbette ki Atlantik kasırga sezonu ve ötesindeki hasar faaliyetlerinden etkilenecektir.

İlginç bir şekilde, Hannover Re’den bir yönetici, mülk afet fiyat düşüşlerinin yüksek bir tabandan gelmeleri ve iki yenileme döngüsü boyunca anlamlı düşüşler yaşanması nedeniyle Ocak yenilemelerinde devam etmesini ancak yavaşlamasını beklediğini söyledi.

AM Best, Büyük Dörtlü’nün aynı zamanda hayat ve hayat dışı portföyleri genelinde büyüme hedeflediğini vurguladı. Uzun ömür ürünleri ve finansal çözümler hayat segmentinde cazip büyüme fırsatları olarak görülürken; siber, denizcilik ve mühendislik gibi özel branşlar, hem sigorta hem de reasürans faaliyetleri için reasürörler tarafından cazip olarak değerlendirilmektedir. Bu branşlardaki büyüme, çeşitliliği artırmayı ve daha istikrarlı kazançları desteklemeyi amaçlamaktadır.

ABD sorumluluk portföylerindeki olumsuz gelişmeyle ilgili endişeler 2025 yılında da devam etmiştir. Son yıllarda dört reasürör de hayat dışı hasar karşılıklarını daha da güçlendirmek için güçlü faaliyet performansı trendlerinden yararlanmıştır. Yaklaşımlar bazıları portföylerinin belirli bölümleri veya belirli cedantlar için güçlendirmeyi hedeflerken diğerleri genel direnç güçlendirmeye odaklanmak suretiyle değişiklik gösterse de, 2025 yılında da durum böyle olmuştur. AM Best, karşılık güçlendirme masraflarının diğer hayat dışı iş kollarındaki kâr marjları tarafından rahatlıkla karşılandığını kaydetti.

2025 yılında Büyük Dörtlü, iyi fiyat yeterliliği ve sürdürülen underwriting disiplininden yararlanarak güçlü sonuçlar bildirmiştir.

Dört reasürör de sert reasürans piyasası sırasında yazılan işlerden faydalanmaya devam etmiş, güçlü fiyatlandırma ve elverişli hüküm ve koşullar mal ve kaza reasüransı segmentlerinde sağlam performans metriklerini desteklemiştir.

Büyük Dörtlü’nün hayat portföylerinin performansı da önceki yıllara kıyasla ABD’deki aşırı ölümcülük etkisinin azalmasının desteğiyle 2025 yılında güçlü olmuştur.

2026 için AM Best, yumuşayan fiyatlara ve jeopolitik ortamdan kaynaklanan artan belirsizliğe rağmen Büyük Dörtlü’nün iddialı kâr hedeflerini koruduğunu söyledi. Reasürörler ayrıca, ılımlı bir afet deneyiminin yardımıyla 2026 yılının ilk yarısında da güçlü bir performans sergilemeye devam etmiştir.

Küresel reasürans pazarında faaliyet gösteren büyük ölçekli şirketlerin fiyat indirimlerine rağmen mülk afet branşındaki iştahlarını sürdürmesi, sektörün risk yönetimi kapasitesinin güçlü olduğunu göstermektedir. Avrupalı büyük reasürörlerin portföylerini çeşitlendirmesi ve karşılıklarını güçlendirmesi, olası piyasa dalgalanmalarına karşı finansal direnci artırmaktadır. Sigorta ve reasürans ekosisteminde disiplinli underwriting politikalarının izlenmesi, kârlılığın ve sürdürülebilir büyümenin korunmasında kritik bir rol oynamaktadır. Bu tür küresel eğilimler, sigorta piyasalarındaki fiyatlama dengelerinin ve reasürans kapasitelerinin yakından izlenmesi açısından büyük önem taşımaktadır.