Reasürans Sektörü “Yumuşak Piyasa” Koşullarında İlerliyor

Finansal araştırma ve analitik firması Autonomous tarafından yayınlanan rapora göre, reasürans sektörü kalıcı bir “yumuşak piyasa” (soft market) döneminden geçerken, güçlü karlılık oranları yenileme dönemlerini etkilemeye devam ediyor. Kurum, yılın ilk ayında reasürörlerin beklentilerin altında performans gösterdiğini ve yenileme sonuçlarının tahmin edilenden biraz daha zayıf gerçekleştiğini bildirdi.

Buna rağmen Autonomous; ılımlı seyreden olumlu sonuçlar sezonunun, temkinli yatırımcı duyarlılığı ile birleşerek sektörü desteklediğini not etti. Avrupalı reasürörler yılbaşından bu yana yatay bir seyir izlerken, Bermuda merkezli meslektaşları ortalama %1,5 kazanç sağladı. Reasürörler, düşük beta profilleri, sınırlı kaldıraç oranları ve güçlü sermaye yapıları sayesinde her iki kıtada da genel endekslerin üzerinde performans sergiledi.

Autonomous’un Nisan yenilemeleri analizi, Ocak ayında gözlemlenen alıcı lehine (buyer-favoured) piyasa koşullarının devam ettiğini gösteriyor. Firma, mülkiyet katastrof (property catastrophe) oranlarının %15-19 (mid-to-high teen) bandında düştüğünü ve bu düşüşlerin bazen önceki yılın indirimleriyle birleştiğini belirtti. Ancak 2022 sonrası yaşanan fiyat sıfırlaması nedeniyle başlangıç noktalarının hala yüksek olduğu ve brokerlerin bu değişimleri mantıksız görmediği vurgulandı.

Rekabetçi baskıların özellikle mülkiyet programlarının alt katmanlarında (lower layers) belirgin olduğu ve bu durumun sigortaya dayalı menkul kıymetler dahil olmak üzere alternatif sermaye piyasalarındaki büyümeden kaynaklanabileceği ifade edildi. Fiyat indirimlerinin mülkiyet ve özel branşlarda en belirgin seviyede olduğu, kaza (casualty) branşının ise nispeten istikrarlı kaldığı gözlemlendi.

Autonomous Reasürans Piyasası Veri Özeti (Nisan 2026)

Autonomous, çift haneli oran düşüşlerinin “normal üstü karlılık” (supernormal profitability) döneminin sona ermeye başlayabileceğine işaret ettiği konusunda uyardı. Yine de firmanın değerlendirmesine göre, kazanç potansiyeli hala %15-%19 aralığında özkaynak karlılığı (ROE) sunmaya yetecek düzeyde. Orta Doğu’daki çatışma gibi jeopolitik risklerin şu ana kadar yenilemeler üzerinde, özel branşlar hariç, sınırlı bir etkisi olduğu rapor edildi.

Geleceğe bakıldığında, 2025 yılındaki sakin kasırga sezonu nedeniyle yıl ortası yenilemelerinde (mid-year renewals) fiyat indirimlerinin Nisan ayındakine benzer olabileceği öngörülüyor. Autonomous, fiyatlandırmada anlamlı bir yukarı yönlü değişim yaratabilecek tek katalizörün, 110-125 milyar doları aşan tek bir büyük felaket veya aşırı hasarların kümülatif birikimi gibi sermayeyi tüketen büyük bir olay olacağını vurguladı.

Autonomous raporu, reasürans piyasasının çok karlı ancak fiyatların gerilediği bir “denge” evresine girdiğini doğruluyor. Reasürörlerin borsa endekslerini %8 gibi oranlarla geride bırakması, yatırımcıların bu sektörü hala “güvenli liman” olarak gördüğünün kanıtıdır. Türkiye piyasası açısından bakıldığında, küresel kapasite bolluğu ve %15-20 bandındaki indirimler; yerel sigorta şirketlerinin katastrofik risk korumalarını daha uygun maliyetlerle yenilemesine imkan tanırken, reasürörlerin kaza (casualty) branşındaki temkinli duruşu bu alandaki fiyat baskısının süreceğini göstermektedir.