Varlığa Dayalı Reasürans Küresel Ölçekte Genişliyor

PwC‘ye göre, varlığa dayalı reasürans küresel olarak genişliyor. Faaliyetler halen ABD’de yoğunlaşırken, Asya-Pasifik, İngiltere ve Avrupa’da işlem hacmi artış kazanıyor.

Varlığa dayalı reasürans, genellikle uzun vadeli hayat ve emeklilik ürünleri olmak üzere sigorta ürünlerinin reasürans işlemlerini ifade ediyor. Bu işlemlerde hem varlık hem de sigorta riskleri sedanttan reasüröre transfer ediliyor. Esas olarak ölüm veya hastalık riskini kapsayan geleneksel biyometrik reasüransın aksine, varlığa dayalı reasürans önemli varlıklarla desteklenen yükümlülükleri destekliyor ve bu varlıkların yükümlülüklere göre performansı genel sonuçların temel belirleyicisi oluyor.

PwC, varlığa dayalı reasüransın giderek daha popüler hale geldiğine dikkat çekti. Bunun nedenleri arasında, yükümlülüklere kıyasla güçlü yatırım getirileri yaratabilmesi, varlık-yükümlülük ve likidite yönetimini iyileştirebilmesi ve sermaye kullanımını artırabilmesi yer alıyor. Varlığa dayalı reasürans işlemleri ayrıca sedant sigorta şirketlerinin poliçe sahibi tekliflerini güçlendirmesine ve finansal performansı artırmasına yardımcı olabiliyor.

Son on yılda varlığa dayalı reasüransın büyümesini tetikleyen faktörler arasında, sigorta şirketleri arasında kamu mülkiyetinden özel mülkiyete geçiş, karma varlık yöneticileri/reasürörlerin artışı ve özel kredinin büyümesi yer alıyor. Tüm bu faktörler, cazip risk ayarlı getiriler elde etmek ve uzun vadeli yükümlülük yönetimini desteklemek için yatırım liderliğindeki sigorta stratejilerini izliyor.

Asya-Pasifik bölgesinde, Japonya’da varlığa dayalı reasürans işlemleri önemli ölçüde arttı. Güney Kore, Hong Kong ve Singapur’da da artan faaliyet görülüyor. İngiltere ve Kıta Avrupası’nda da bazı işlemler gerçekleşti, ancak gelecekteki büyüme yerel ve bölgesel düzenleyici gelişmelere bağlı olacak.

PwC, bu piyasalara katılmanın her ülke ve bölgedeki iş, politik, ekonomik, düzenleyici, vergi ve operasyonel ortamlar hakkında derin bir anlayış gerektirdiği uyarısında bulundu.

Varlığa dayalı reasürans piyasası da giderek daha rekabetçi hale geliyor. Varlık yöneticisi ve reasürör/sigorta şirketi ortaklıkları, mevcut oyuncuların yeteneklerini güçlendirdi ve çok sayıda yeni girişimciyi piyasaya kazandırdı.

PwC konuya ilişkin şu değerlendirmeyi yaptı: “Ayrıca, sidecar’ların sürekli büyümesi, sidecar sponsoru olan varlığa dayalı reasürörler için sermayeye erişimi artırıyor ve doğrudan yazarlar tarafından desteklenen sidecar’lar birçok potansiyel işlemi piyasadan çekiyor. Ayrıca, özel sermaye talebi ve yatırımcıların istenen sermaye maliyetindeki değişiklikler, varlığa dayalı reasürans piyasasının sınırlarını daha da değiştiriyor.”

Piyasa büyüdükçe, blok reasürans işlemleri temel emeklilik ürünlerinin ötesine geçerek daha karmaşık yükümlülükleri kapsayacak şekilde genişledi. Bunlar arasında hayat, ikincil garantili evrensel hayat, uzun süreli bakım, maluliyet geliri ve değişken emeklilik ürünleri yer alıyor.

Bu daha karmaşık yükümlülük türleri, genellikle tek bir işlemde diğer yükümlülük türleriyle birleştiriliyor. Bu durum, gelişmiş modelleme ve hedging yetenekleri gerektiriyor. Sonuç olarak, lider varlığa dayalı reasürans oyuncuları modelleme, risk yönetimi ve teknoloji yeteneklerini genişletiyor.

Bu artan karmaşıklık göz önüne alındığında, varlığa dayalı reasürörler biyometrik ve poliçe sahibi davranış risklerini devretmek için giderek daha fazla geleneksel reasürörlerle ortaklık kuruyor. Bu düzenlemelerde, varlığa dayalı reasürör yatırım, varlık-yükümlülük yönetimi ve likidite risklerini elinde tutarken, geleneksel reasürör sigorta risklerini üstleniyor. Bu yapı, her bir tarafın uzmanlaştığı risklere odaklanmasına olanak tanıyor.

PwC sözlerini şöyle sürdürdü: “Blok reasürans işlemlerine ek olarak, programatik akış reasürans işlemleri de artıyor. Bu işlemler, doğrudan yazarlar tarafından yazılan ve sürekli olarak bir reasüröre devredilen yeni poliçeleri içeriyor. Akış reasürans işlemleri, sedantlara tutarlı reasürans kapasitesi sağlıyor ve onlara yeni ürün teklifleri ve/veya iyileştirilmiş kredi oranları aracılığıyla poliçe sahibi tekliflerini geliştirme yeteneği veriyor. Reasürörler ise periyodik sermaye kullanımından faydalanıyor ve bu da kapalı bloklara kıyasla büyümeye ve çeşitlendirmeye yardımcı olabiliyor. Ayrıca, akış reasürans işlemleri genellikle blok reasürans işlemlerine kıyasla daha kısa uygulama döngülerine ve daha düşük işlem maliyetlerine sahip.”