ABD’li Yatırımcılar Sigorta Sektörüne Güveniyor

Berenberg, Almanya merkezli özel banka ve yatırım kuruluşu olarak geçen hafta ABD’de 20 yatırımcıyla bir araya gelerek sigorta ve reasürans ve sigorta sektörlerine ilişkin güncel değerlendirmelerini paylaştı. Görüşmelerde piyasa görünümü, şirket performansı ve sektör değerlemeleri ele alındı.

ABD’li Yatırımcılar Sigorta Ve Reasürans Sektörüne Odaklandı

Yatırımcılar, Berenberg’in öngördüğü gibi kontrollü bir “yumuşama döngüsü” yaşanıp yaşanmadığını veya 2014–2019 döneminde görülen keskin aşağı döngülerin tekrarlanıp tekrarlanmayacağını tartıştı. Özellikle Munich Re ve Hannover Re, güçlü rezerv yönetimi ve sürdürülebilir kazanç performanslarıyla öne çıktı.

Munich Re İçin Sermaye Yönetimi Beklentisi

Munich Re için yatırımcılar, aralık ayında yapılacak Sermaye Piyasaları Günü (Capital Markets Day) kapsamında sermaye yönetimi ve potansiyel güncellemeler beklediklerini belirtti. Bu beklentiler, şirketin istikrarlı temettü politikasına duyulan güveni yansıtıyor.

Kazanç Kalitesi Ve Temettü Stratejileri

Toplantılarda kazanç kalitesi öncelikli gündem maddesi oldu. Yatırımcılar, hisse başına kazanç (EPS) ve temettü (DPS) artışını uzun süre sürdürebilen şirketleri tercih etti. Karma sigortacılar arasında Allianz ve AXA öne çıkarken, hayat sigortası tarafında NN Group ve ASR dikkat çekti.

Yatırımcılar ayrıca Phoenix ve M&G’nin temettü büyümesini yıllık yüzde 5 seviyesine çıkarma potansiyeline sahip olduğunu düşünürken, Generali için yönetişim (governance) konularının gündemde kalmaya devam ettiğini ifade etti.

Değerleme Ve Sermaye Göstergeleri

Sektörün fiyat/kazanç (P/E) oranı 11x seviyelerine yaklaşırken, değer odaklı yatırımcıların 7–8x ortalamalarının görüldüğü geçmiş yıllara kıyasla pozisyonlarını azalttıkları bildirildi. Berenberg, yatırımcıların sigorta şirketlerinin temettü stratejilerine, ortalama yüzde 220 seviyesindeki güçlü sermaye yeterliliğine (solvency ratio) ve disiplinli fiyatlamaya büyük önem verdiğini vurguladı. Bu unsurların, P/E çarpanlarında 12–13x seviyelerine doğru ölçülü bir yükselişi destekleyebileceği değerlendirildi.

Özel Branş Sigortalarda Beazley Öne Çıktı

Özel branş sigortalarına yönelik ilgi arttı. Beazley, siber sigorta (cyber insurance) alanındaki güçlü konumu ve yüksek teknik kârlılığıyla en çok konuşulan sigorta şirketi oldu. Yatırımcılar, şirketin risk önleme odaklı yaklaşımının ve düşük birleşik oranlarının (combined ratio) rekabet avantajı yarattığını belirtti.

Avrupa’da Konsolidasyon Olasılığı

Son olarak, yatırımcılar Birleşik Krallık, İtalya, İsviçre ve Hollanda piyasalarında süregelen birleşme ve satın alma (M&A) fırsatlarını tartıştı. Conduit Re, Ageas, SCOR, Sabre ve Coface gibi şirketlerin bu konsolidasyon sürecinde aktif rol oynayabileceği belirtildi. Ayrıca Japon sigorta şirketlerinin, çapraz hissedarlık yapılarından (crossholdings) elde ettikleri sermayeyi Birleşik Krallık hayat sigortası ve Londra piyasasındaki şirketlere yatırım yapmak için yeniden konumlandırabilecekleri ifade edildi.

Berenberg, genel olarak ABD’li yatırımcıların sigorta ve reasürans sektörlerine olan ilgisini sürdürdüğünü, odak noktalarının salt değerlemeler yerine kazanç büyümesi, temettü potansiyeli ve stratejik disiplin olduğunu belirtti.

kaynak: https://www.berenberg.de/en/news/fixed-income/structural-changes-favour-lower-credit-spreads

Berenberg Hakkında

Berenberg, 1590 yılında Hamburg’da kurulan, Avrupa’nın en eski özel bankalarından biridir. Kurum, yatırım bankacılığı, varlık yönetimi ve özel bankacılık alanlarında faaliyet göstermektedir. Sigorta ve reasürans sektörlerine ilişkin sermaye piyasası analizleriyle uluslararası yatırımcılar arasında önemli bir referans kaynağı olarak kabul edilmektedir.