Zurich, Beazley Teklifini Yükseltti

Zurich Insurance Group, uzman sigortacı Beazley‘i satın almak için hisse başına nakit 1.280 peni tutarında iyileştirilmiş bir teklif sundu. Beazley Yönetim Kurulu, şirketi önemli ölçüde değerinin altında gören önceki bir teklifi reddetmişti.

4 Ocak 2026’da Zurich, Londra merkezli sigortacının %100’ünü satın almak için Beazley hissesi başına nakit 1.230 peni teklif etti, ancak bu teklif 16 Ocak 2026’da Beazley Yönetim Kurulu tarafından reddedildi.

Zurich bugün, başlangıçtaki ve revize edilmiş iyileştirilmiş teklifini teyit etti. Beazley hissesi başına nakit 1.280 peni olan bu yeni teklif, teklifin sunulduğu bir önceki iş günü olan 16 Ocak 2026’daki 820 peni‘lik kapanış fiyatına göre %56 prim temsil ediyor.

Bu yeni teklif fiyatı aynı zamanda, 16 Ocak 2026’da sona eren 30 günlük dönem için Beazley’in işlem hacim ağırlıklı ortalama hisse fiyatı olan 822 peni‘ye göre %56 prim; aynı tarihteki satış tarafı analistlerinin Beazley için medyan fiyat hedefi olan 1.010 peni‘ye göre %27 prim; ve 6 Haziran 2025’teki tüm zamanların en yüksek hisse fiyatı olan 973 peni‘ye göre %32 prim anlamına geliyor.

Artan teklif haberi bugün ortaya çıktıktan sonra, Beazley’in hisse fiyatı yaklaşık %40 artarak 1.192 peni‘ye kadar yükseldi. Ancak bu seviye hala Zurich’in taşıyıcının %100’ünü satın alma teklifinin altında kalıyor.

Zurich, teklifiyle ilgili yaptığı açıklamada, “Zurich, teklifinin Beazley hissedarlarına, Beazley’in stratejisini yürütmesiyle (25 Kasım 2025’teki Sermaye Piyasaları Günü’nde belirtildiği gibi) makul bir zaman diliminde elde edebileceği seviyeyi aşan bir düzeyde, yatırımları için anında ve kesin nakit değer sağladığına ve Beazley’in temel değerini tam olarak yansıttığına inanıyor.” ifadelerini kullandı.

Büyük bir küresel sigorta şirketi olan Zurich, bu işlemin yaklaşık 15 milyar dolar brüt yazılmış primle, olağanüstü veri erişilebilirliği ve hasar üretim uzmanlığına, önde gelen piyasa ve dağıtım yeteneklerine ve üstün reasürans ve teknoloji altyapılarına sahip bir özel sigorta küresel lideri yaratacağı görüşünde.

Zurich’in “son derece tamamlayıcı bir iş” olarak tanımladığı Beazley’in satın alınmasıyla, aynı zamanda Beazley’in Lloyd’s sigorta ve reasürans pazarındaki varlığından da yararlanacak, İngiltere merkezli önde gelen küresel bir özel sigorta platformu oluşturulacak.

Açıklamada, “İşlem, 18 Kasım 2025’teki Zurich Yatırımcı Günü’nde belirtilen stratejik önceliklerle uyumlu olacak. Mevcut nakit ve yeni borç tesisleriyle finanse edilecek, kalan kısmı ise özsermaye yerleştirmesi yoluyla finanse edilecek ve Zurich’in 2027 finansal hedeflerini artırıcı (akretif) etki yapacak.” denildi.

İsviçre’nin en önde gelen sigortacılarından biri olan Zurich, ticari hatlar sigorta segmentinde güçlü ve küresel bir varlığa sahip ve kendisini İngiltere’de bir pazar lideri olarak tanımlıyor. Nitekim şirketin 2024’te küresel olarak ürettiği 47 milyar dolarlık Maluliyet Hariç Sigorta (P&C) brüt yazılmış primin yaklaşık 5 milyar doları İngiltere’deydi. Aynı zamanda şirket, özel sigorta operasyonuna daha fazla odaklanmayı teşvik eden bir Küresel Özel Sigorta Birimi (Global Specialty Unit) oluşturarak stratejik yönünü güçlendirdi.

Zurich, “Zurich, getirilere güçlü bir şekilde odaklanan disiplinli bir alıcıdır ve işlemin hem Zurich hem de Beazley hissedarları için çekici getiriler sağlayacağına inanıyor. Zurich, Beazley Yönetim Kurulu’ndan ilgi almayı ve böylece her iki şirketin de bir işlem gerçekleştirmesini sağlamak amacıyla bu önemli ölçüde artırılmış teklifi sundu.” dedi.

İki teklifin haberi duyurulduğundan beri, RBC Capital Markets analistleri yaptıkları yorumda, “Lloyd’s ve ABD piyasalarının yumuşaması nedeniyle Beazley’in önümüzdeki yıllardaki kazançlarına ilişkin belirsiz görünüm göz önüne alındığında” bunun makul bir teklif olduğunu belirtti.

Jefferies analistleri de yorum yaparak, iki teklifin sürpriz olduğunu ancak yatırımcı günündeki özel hatlara odaklanma düşünüldüğünde belki de sürpriz olmaması gerektiğini söyledi.

Analistler, “Bir yandan, teklifin adil değer sunduğuna, stratejik gerekçenin mantıklı olduğuna ve +%56 primin genellikle anlaşmanın tavsiye edilmesi için yeterli olduğuna inanıyoruz. Öte yandan, son döngüdeki devralma çarpanlarının 1.6x ila 2.5x P/B (Defter Değeri Çarpanı) arasında değiştiğini not ediyoruz. Beazley bir pazar lideri olduğu için, sunulan 2.0x çarpanı belki de olabileceği kadar yüksek değil.” açıklamasını yaptı.

Zurich, son teklifle ilgili duyurusunda bir teklif yapılacağına dair bir garanti verilemeyeceğini belirtirken, Beazley’e hızla ilerleme arzusunu yineledi.