Fitch Ratings: Çatışma Sürerse Sermaye Baskısı Artar

Fitch Ratings, süregelen İran çatışmasının sigorta sektörüne etkilerini değerlendirdi. Ajansa göre en doğrudan etki, denizcilik/havacılık savaş riski, politik şiddet, ticari kredi ve enerji hatlarındaki doğrudan maruziyetleri nedeniyle London Market ve küresel uzmanlık sigortacıları üzerinde hissedilecek. Hürmüz Boğazı‘ndan geçen gemiler için denizcilik savaş riskine ilişkin primler normal seviyelerin 20 katına kadar çıkarken, Körfez bölgesindeki yaklaşık 1.000 geminin toplam tekne değerinin 25 milyar doları aştığı belirtiliyor.

Doğrudan Etkiler: Savaş Riski ve Denizcilik Hatları

Çatışma, savaş riski sigorta piyasalarında kapasiteyi daralttı ve korelasyonlu kayıp riskini artırdı. Lloyd’s‘da Ortak Savaş Komitesi (Joint War Committee) listesindeki bölgelerden geçişlerde savaş riski kapsamı zorunlu tutuluyor; Hürmüz Boğazı bu listede yer alıyor.

Marsh Denizcilik Tekne İngiltere Savaş Riski Lideri Dylan Mortimer, Körfez’deki Denizcilik Tekne iş kolunda kısa vadede %25-50 oranında fiyat artışı yaşanabileceğini öngörüyor.

İkincil Etkiler: Ratingler İçin Asıl Risk Buradan Gelecek

Fitch, doğrudan (re)sigorta kayıplarının büyük ölçüde yönetilebilir seviyede kalacağını; asıl rating baskısının ise dolaylı, ikinci derece kayıplardan kaynaklanacağını vurguluyor. Bu kayıplar; kayıp maliyeti enflasyonu, düşen varlık değerleri ve artan temerrütler yoluyla sigortacıları etkileyebilir. Ayrıca egemen veya banka ratinglerindeki olası değişiklikler de sigortacı ratinglerini aşağı yönlü etkileyebilir.

Ajans, 2026 yılı birinci çeyreğinde kaydedilecek ilk talep rakamlarının kazanç etkisi konusunda fikir vereceğini; ancak bu etkinin 2022’deki Rusya-Ukrayna savaşı dönemindeki düzeyde sınırlı kalmasını beklediğini açıkladı.

Politik Şiddet, Ticari Kredi ve Enerji Hatları

Fitch, savaşın tetikleyebileceği politik şiddet ve terör kapsamları nedeniyle Körfez İşbirliği Konseyi (GCC) ülkelerindeki veri merkezleri ve kritik altyapının risk altına girebileceğini belirtti. Kayıpların şimdilik sınırlı kaldığı değerlendirilse de kritik altyapıya yönelik olası saldırılar önemli bir risk olarak gündemde kalmaya devam ediyor.

Enerji fiyatı şokları veya ticaret aksaklıklarının Körfez ticaret yollarına bağımlı şirketler arasında iflasa yol açması durumunda ticari kredi ve politik risk sigortacıları için talep artışı da gündemde. Enerji, petrokimya ve ulaşım sektörleri — özellikle Asya pazarlarında — en kırılgan segmentler olarak öne çıkıyor.

Chubb ve DFC’nin 20 Milyar Dolarlık Planı

ABD Uluslararası Kalkınma Finans Kurumu (DFC), Chubb‘ı 20 milyar dolarlık Denizcilik Reasürans Planının baş ortağı olarak belirledi. Plan, Körfez’deki ticari denizcilik faaliyetlerini yeniden normale döndürmeyi ve Hürmüz Boğazı üzerinden enerji ile ticaret akışlarını yeniden başlatmayı hedefliyor.

Fitch ve Moody’s Hemfikir: Uzmanlık Hatlarında Kuyruk Riski Yükseldi

Fitch, mevcut aşamada çatışmanın küresel reasürans grupları için uzmanlık hatları kaynaklı bir kazanç olayı niteliği taşıdığını ifade etti. Bununla birlikte, çatışmanın uzaması veya küresel ekonomilerde sistemik bir şok oluşması halinde korelasyonlu kayıpların sermaye üzerinde baskı yaratma potansiyeli taşıdığını vurguladı.

Moody’s de benzer bir değerlendirmeyle çatışmanın, uzmanlık sigortacıları ve reasürörleri için kuyruk riskini artırdığını ve düşmanlıkların sürmesi ya da tırmanması halinde büyük, konsantre taleplerin olasılığını yükselttiğini açıkladı.

Hürmüz Boğazı‘ndan geçen denizcilik trafiğindeki fiyat artışları ve kapasite daralması, Körfez enerji ve emtia ticaretine yüksek bağımlılığı nedeniyle Türk ithalatçıları ve ihracatçılarını doğrudan etkiliyor; özellikle enerji, petrokimya ve gıda emtia taşımacılığı segmentlerinde denizcilik ve kargo sigorta maliyetlerinin belirgin biçimde yükselmesi kaçınılmaz görünmektedir. Bu gelişmenin uzun vadeli etkisi, Türk sigorta şirketlerinin savaş riski kapsamındaki reasürans teminatlarını yeniden gözden geçirmeleri ve Körfez güzergahına bağlı portföyleri için ihtiyati kapasite planlaması yapmaları yönünde bir zorunluluk doğurabilir. DFC-Chubb ortaklığının hayata geçirdiği 20 milyar dolarlık plan ise ticaret sigortası piyasasındaki kamu-özel işbirliği modellerine ilişkin Türkiye gündemini de hızlandırabilir.