Moody’s Reasürans Karlılık Raporunu Yayınladı

Kredi derecelendirme ve risk analizi sağlayıcısı Moody’s Ratings tarafından hazırlanan analize göre, mülkiyet ve kaza (P&C) reasürans ve sigorta sektöründeki karlılık, tüm iş kollarında artan rekabet nedeniyle zirve noktasına ulaştı.

Moody’s raporuna göre; 2025 yılında dört büyük Avrupalı reasürör olan Hannover Re, Munich Re, SCOR ve Swiss Re, doğal afetlerle ilgili düşük hasar taleplerinden yararlanırken, yatırım getirileri de yükselmeye devam etti. Ancak kurum, Ocak 2026 yenilemelerinde bu reasürörlerin, daha önce çeşitlendirme için kilit bir alan olarak görülen özel branşlar da dahil olmak üzere çoğu segmentte riske göre ayarlanmış fiyatlarda düşüş bildirdiğine dikkat çekti. Moody’s, bu durumun 2026 yılında underwriting (sigorta teknik kabul) oranlarında yaklaşık iki ila dört yüzdelik puanlık bir azalmaya yol açmasını beklediğini açıkladı.

Hayat reasüransı branşının genel kazançlara önemli bir katkı sağlamaya devam edeceğini not eden Moody’s, dört büyük reasürörün hayat sözleşmeli hizmet marjında (CSM) ortalama %4’lük bir düşüş kaydettiğini belirtti. Bu düşüşün kısmen olumsuz kur hareketlerinden kaynaklandığı ve gelecekteki hayat reasüransı karlarında hafif bir yumuşama olarak yorumlandığı ifade edildi. Bazı hayat portföyleri baskı altında kalmaya devam etse de, son iki yıldaki rezerv varsayımlarına yönelik güncellemelerin gelecek dönemlerdeki sonuçları desteklemesi bekleniyor.

Moody’s, bazı reasürörlerin retrosesyon korumalarını azaltması ve diğerlerinin ek risk üstlenmesiyle doğal afet risklerine yönelik iştahın hafifçe arttığını gözlemledi. Aynı zamanda, Avrupalı reasürörler genel olarak ABD kaza riski maruziyetlerini azaltma eğilimine girdi; ancak bu konuda her şirketin yaklaşımı farklılık gösterdi. Moody’s, bu stratejik ayarlamalara rağmen ödeme gücü (solvency) rasyolarının güçlü kalmaya devam ettiğini ve en büyük reasürörlerin bilançolarını artırılmış rezervlerle güçlendirdiğini vurguladı.

Jeopolitik etkiler açısından Moody’s, Orta Doğu’daki mevcut çatışmaların büyük reasürörler üzerinde sınırlı bir doğrudan etkiye sahip olacağını değerlendirdi. Kuruma göre, ana maruziyet denizcilik sigortası sektöründe olsa da, bu şirketlerin yüksek derecedeki çeşitlendirilmiş yapıları sayesinde olası kayıpların yönetilebilir düzeyde kalması öngörüldü.

Dört Büyük Avrupalı Reasürörün Finansal Beklentileri

Moody’s analizi, küresel reasürans piyasasında “sert piyasa” (hard market) koşullarının yerini daha rekabetçi bir “yumuşama” (softening) evresine bıraktığını teyit ediyor. Türkiye piyasası açısından bakıldığında, Avrupa merkezli devlerin kapasite artırma iştahı, yerel sigorta şirketlerinin reasürans maliyetlerinde bir rahatlama sağlayabilir; ancak ABD kaza risklerindeki geri çekilme, küresel kapasitenin daha seçici branşlara kayacağının bir göstergesidir.