AM Best’ten ABD Sigorta Sektörü Raporu

Kredi derecelendirme kuruluşu AM Best, ABD elementer sigorta sektörünün 2025 yılında disiplinli underwriting, güçlü fiyatlama ve yatırım kazançları sayesinde son on yılın en güçlü performansını kaydettiğini açıkladı. Bu başarı, hasar maliyetleri ve sorumluluk risklerinden kaynaklanan devam eden baskılara rağmen elde edildi.

AM Best‘in yıllık İnceleme ve Önizleme Piyasa Segmenti Raporu’na göre, ana branşlardaki fiyatlama ve yatırım geliri ivmesi, elementer sigorta segmentinde net underwriting gelirinin yıllık bazda ikiye katlanarak tahmini 39 milyar dolara ulaşmasını sağladı. Bu artış, Kaliforniya yangınları ve diğer hava olayları nedeniyle ilk çeyrekte önemli hasarlar yaşanmasına rağmen gerçekleşti.

Kombine oranın 2024’teki yüzde 97.1’den 2025’te yüzde 95.0’a iyileşmesi bekleniyor. Ancak AM Best, çoğu ana branşta fiyat trendlerinin istikrar kazanması veya yumuşamasının 2026’da underwriting sonuçlarını olumsuz etkileyebileceği uyarısında bulundu. Şiddetli bir katastrof daha kötü sonuçlar doğurabilir.

Özel branşlar segmenti güçlü kalmaya devam etti. Özel araç ve konut sahipleri branşları olumlu trendlerini sürdürdü. Ticari branşlar içinde, işçi tazminatı ve ticari mülk sigortaları underwriting karlılığının temelini oluşturdu. Bu durum, ticari araç, şemsiye ve excess teminatlar dahil genel sorumluluk ve tıbbi mesleki sorumluluk gibi daha zayıf sonuçlar elde eden branşları dengelemeye yardımcı oldu.

Sosyal enflasyon ve üçüncü taraf dava finansmanı nedeniyle yüksek hasar şiddeti, sorumluluk sigortası şirketlerini zorlamaya devam ediyor. AM Best ayrıca, elementer sigorta sektörünün 2024 yıl sonu nihai karşılıklarının yeniden tahmin edilmesinin, genel karşılık pozisyonunu 9 milyar dolarlık açığa iyileştirdiğini vurguladı. Bu rakam, başlangıçta tahmin edilenden yaklaşık 10 milyar dolar daha iyi. Sorumluluk branşı gelişim faktörleri istikrar kazanıyor gibi görünürken, işçi tazminatı gelişimi yükseliş eğiliminde kalmaya devam ediyor ve karşılık pozisyonunu bir miktar zayıflatıyor.

Los Angeles bölgesindeki yangınlar ve Ortabatı, Güney ile Ovalar genelindeki şiddetli konvektif fırtınalar dahil olmak üzere yılın başlarındaki katastrof hasarlarına rağmen, sektörün dayanıklılığı, özel ve ticari branşlarda devam eden fiyat ivmesi ve işçi tazminatından elde edilen güçlü sonuçlarla desteklendi.

AM Best, 2025’teki net katastrof hasarlarının kombine orana 6.9 puan eklediğini tahmin ediyor. Bu rakam, 2024’teki 8.4 puandan düşüş anlamına geliyor. Çekirdek underwriting, yüzde 89.5’lik normalleştirilmiş kaza yılı kombine oranıyla sağlam kalmaya devam etti. 2024’te bu oran yüzde 89.3 seviyesindeydi. Excess ve surplus branşlar piyasasındaki büyüme devam etti. Kabul edilen sigorta şirketleri, özellikle mülk, araç sorumluluğu ve karmaşık sorumluluk branşlarında yüksek riskleri artan oranda devretti.

Net yazılan primler, 2025’te yüzde 6.1 arttı. Bu rakam, 2024’teki yüzde 8.7’lik artışa göre bir yavaşlama anlamına geliyor. Bunun nedeni, çoğu branşta fiyat artışlarının azalması. İşçi tazminatı, siber, yönetici ve görevli sorumluluğu ile ticari mülk gibi bazı branşlar, yenileme fiyatlamalarında yıllık bazda düşüş yaşadı. AM Best, 2026’da net prim büyümesinin yüzde 4.0’a gerileyeceğini ve kombine oranın hasarları etkileyen daha yüksek onarım ve malzeme maliyetleri nedeniyle hafifçe yüzde 96.9’a yükseleceğini tahmin ediyor.

Özel branşlar segmenti 2025’te daha da iyileşti ve kombine oran yüzde 94.0’a geriledi. Özel araç ve konut sahipleri branşları, gelişmiş risk yönetimi ve operasyonel verimliliklerden faydalandı. Ancak AM Best, fiyat artışlarının yavaşlaması ve hasar şiddeti baskılarının sürmesi nedeniyle 2026’da marjların daralabileceği uyarısında bulundu. Ticari branşlarda kombine oranın 2025 için yüzde 95.8 olduğu tahmin ediliyor. İşçi tazminatı ve ticari mülk karlılığı desteklerken, ticari araç, genel sorumluluk ve tıbbi mesleki sorumluluk zorlanmaya devam ediyor. AM Best, daha düşük net prim büyümesi nedeniyle 2026 kombine oranının hafifçe yüzde 96.3’e yükselmesini bekliyor, ancak segment karlı kalmaya devam ediyor.

Yatırım geliri, kazançlara önemli katkı sağlayarak 2025’te tahmini yüzde 13 arttı. AM Best, büyük ölçüde yüksek kaliteli tahvillere ağırlık verilen sigorta şirketi portföylerinin, vadesi gelen düşük getirili menkul kıymetlerin daha yüksek oranlarla yeniden yatırıma dönüştürülmesinden faydalandığını belirtti. Olumlu hisse senedi piyasası performansı da sonuçları destekledi. İyileşen underwritingden kaynaklanan güçlü operasyonel nakit akışları, sermaye fazlası büyümesini sağladı ve sektörü 2026 için olumlu bir konuma getirdi.

Karşılık yeterliliği de yıl içinde güçlendi. 2024 yıl sonu karşılıklarının yeniden tahmini, genel pozisyonu yaklaşık 10 milyar dolar iyileştirdi. AM Best, 2025 yıl sonu karşılıklarının 8.3 milyar dolar güçleneceğini tahmin ediyor. Çekirdek karşılıkların 6.7 milyar dolar, asbest ve çevre karşılıklarının ise 1.6 milyar dolar artması bekleniyor. En büyük iyileşme diğer/ürün sorumluluğunda beklenirken, işçi tazminatı ve diğer branşlardaki zayıflama kısmen dengeleyici etki yapacak.

Genel olarak AM Best, 2025 karşılık açığını 0.8 milyar dolar olarak tahmin ediyor. Bu, kayıtlı karşılıkların yaklaşık yüzde 0.1’ine denk geliyor. İskonto edilmemiş karşılıklar fazla gösteriyor. Sektör, 19 yıl üst üste olumlu bir yıllık karşılık gelişimi bildirdi. Bu durum, bilanço gücünü pekiştiriyor.

AM Best, hem özel hem de ticari branşlar için İstikrarlı görünümünü koruyor. Özel branşlar için, iyileşen underwriting, yeterli fiyat artışları, güçlü sermaye yeterliliği ve daha yüksek yatırım getirilerinin sonuçları sürdürmesi bekleniyor. Ancak hasar şiddeti, şiddetli hava olayları ve rekabetçi faaliyetlerden kaynaklanan baskılar devam ediyor. Ticari branşlar, disiplinli underwriting, güçlü sermaye yeterliliği ve artan yatırım gelirinden faydalanıyor. Sorumluluk riskleri, sosyal enflasyon, davalar ve nükleer kararlardan kaynaklanan devam eden zorluklarla karşı karşıya. Yatırım getirilerinin, uzun kuyruklu sorumluluk branşları için kilit bir destek olarak kalması bekleniyor. Bu durum, ihtiyatlı fiyatlama ve dikkatli risk seçiminin önemini pekiştiriyor.

Jacqalene Lentz, AM Best Kıdemli Direktörü, şu değerlendirmeyi yaptı: “AM Best, 2026’da net yazılan prim büyümesinin daha düşük olmasını ve elementer sigorta sektöründe marjların daralmasını bekliyor. Ev, ticari mülk ve araç fiziksel hasar onarımları için gereken malzemelerin daha yüksek fiyatlarına atfedilebilen artan hasar maliyetleri dahil olmak üzere makroekonomik olumsuzluklar, muhtemelen sektör hasar oranının bir miktar yükselmesine yol açacaktır.”

Anthony Molinaro, AM Best Direktör Yardımcısı, şunları ekledi: “Birkaç ticari branşta azalan fiyat seviyeleri nedeniyle daha düşük net prim büyümesi, segmentin 2026’da birkaç puan daha yüksek bir kombine orana yol açması bekleniyor, ancak yine de underwriting karlılığını yansıtacak. Özel branşlarda kar marjlarının 2026’da sıkışması muhtemel. Segment sağlam sonuçlar üretmeli, ancak biraz daha yüksek underwriting oranları ve biraz daha düşük operasyonel getirilerle.”

Genel olarak AM Best, ABD elementer sigorta sektörünün 2026’ya daha güçlü temellerle girdiği sonucuna varıyor. Bu temeller, iyileşen underwriting, karşılık yeterliliği ve yatırım performansı tarafından desteklenirken, katastrof ve sorumluluk kaynaklı risklere karşı dikkatli olunması gerektiği vurgulanıyor.

Raporun Merkezi: ABD