Fitch Ratings Kolombiya Depremini Değerlendirdi

Fitch Ratings, kredi derecelendirme kuruluşu, Kolombiya’nın ağustos ayındaki depreminin sigorta ve reasürans şirketlerinin notlarında değişikliğe yol açmasının muhtemel olmadığını, ancak felaketin 2026’nın ikinci yarısında sektör kârlılığı üzerinde baskı yaratacağını ve şirketlerin hasarları alması, değerlendirmesi ve ödemesiyle birlikte bu etkilerin ilerleyen çeyreklere de uzanabileceğini belirtiyor.

Fitch, sınırlı derecelendirme etkisini Kolombiya’nın sigorta ve reasürans pazarının yapısına bağlıyor. Sigorta ve reasürans, büyük felaketlerin neden olduğu ekonomik zararın yalnızca nispeten küçük bir oranını kapsarken, sigorta ve reasürans şirketleri felaket risklerinin büyük kısmını uluslararası reasürans ve sigorta şirketlerine aktarıyor. Buna ek olarak, düzenlenmiş reasürans ve sigorta felaket rezervleri, sigorta ve reasürans şirketlerinin sermayelerini etkilemeden önce zararları emebilecek ek bir finansal tampon sağlıyor.

Fitch Ratings’e göre deprem vurduğunda sektör bu olayla başa çıkabilecek bir konumdaydı. Kolombiya’daki sigorta ve reasürans şirketlerinin birleşik oranı, devam eden yumuşak piyasa koşullarını yansıtarak, beş yıllık ortalama olan %98’e kıyasla 2026’nın ilk yarısında %99’a yükseldi. Bozulmaya rağmen Fitch, oranın sektörün depremle ilişkili potansiyel finansal stres altında dayanmasına izin vermesi gereken bir seviyede kaldığını söylüyor.

Kârlılık da bir miktar destek sağladı. Sektör öz kaynak getirisi, beş yıllık ortalama olan %10’a kıyasla ilk yarıda %13 oldu. Fitch, bu kârlılık seviyesinin sigorta ve reasürans şirketlerine tutulan kazançlar yoluyla sermayeyi yeniden oluşturma alanı sağladığını belirtiyor. Fitch Ratings kapsamındaki sigorta ve reasürans şirketleri için elde tutulan felaket riski de öz kaynakların %5’inden fazla değildi ve bu durum depremin sermaye üzerindeki potansiyel anlık etkisini azalttı.

Etki pazar genelinde tek tip olmayacak, diyor Fitch Ratings. Önemli mülk veya mühendislik portföylerine sahip sigorta ve reasürans şirketleri, özellikle depremden etkilenen departmanlara önemli ölçüde maruz kaldıkları durumlarda daha büyük hasar baskısıyla karşılaşabilirler.

Daha dar kârlılık marjlarıyla faaliyet gösteren şirketler de ikinci yarı sonuçlarında daha belirgin bir etki görebilirler. Buna karşılık, daha çeşitlendirilmiş portföylere, daha güçlü reasürans ve sigorta düzenlemelerine veya daha büyük rezervlere sahip sigorta ve reasürans şirketleri hasarları emmek için daha iyi konumda olabilir.

Fitch, Kolombiya’nın mülk sigortası ve reasüransı sektörünün son derece parçalanmış olduğunu belirtiyor. En büyük mülk sigortası ve reasüransı şirketi, 2025 yıl sonu itibarıyla brüt yazılan primlerin %17’sini oluşturuyordu. Fitch Ratings, bu genel pazar konumunun depremin finansal etkisi açısından bireysel sigorta ve reasürans şirketlerinin etkilenen bölgelere olan coğrafi maruziyetinden daha az önemli olduğunu söylüyor.

7.4 büyüklüğündeki deprem San Jose del Palmar merkezliydi ve Kolombiya topraklarının yaklaşık üçte birini kapsayan 15’ten fazla departmanı ve yaklaşık 450 belediyeyi etkiledi. Kolombiya hükümeti doğrudan fiziksel zararı ilk olarak 2025 GSYH’sinin %1.6’sına denk gelen 30 trilyon Kolombiya Pesosu olarak tahmin etti. Fitch, bu değerlendirmenin yalnızca etkilenen beş departmandan gelen erken bilgilere dayandığını, yani hasar değerlendirmeleri genişledikçe nihai ekonomik maliyetin daha yüksek olabileceğini belirtiyor.

Hasarlar gelmeye başladı. Fasecolda, 14 Eylül itibarıyla hükümetin mevcut hasar tahmininin yaklaşık %15’ini temsil eden 4.4 trilyon Kolombiya Pesosu tutarında depremle ilgili hasar bildirdi. Fitch, mülk hasarları belirlendikçe ve poliçeler değerlendirildikçe hasar bildirimlerinin önümüzdeki birkaç ay boyunca artmaya devam etmesini bekliyor.

Fitch, sigortalı hasarların depremin genel ekonomik maliyetinin yalnızca nispeten küçük bir oranını oluşturmasını bekliyor. Kolombiya‘da sigorta ve reasürans penetrasyonu 2025 yılında GSYH’nin %3.3’ü olurken, deprem ve mülk poliçeleri toplam brüt yazılan primlerin %6.9’unu oluşturdu. Ajans, koruma açığının özellikle depremle ilgili konut ve mülk riskleri için belirgin olduğunu söylüyor.

İpotek bağlantılı deprem sigortası ve reasüransı, bu açığın arkasındaki faktörlerden biridir. Fitch, bu tür poliçelerin genellikle mülkün tam değerinden ziyade ödenmemiş ipotek bakiyesini kapsadığını açıklıyor. Teminat, mülk sahibi ayrı bir sigorta ve reasürans yaptırmadığı sürece ipotek ödendikten sonra da sona erebilir ve bazı mülkleri kapsamlı deprem korumasından mahrum bırakabilir.

Reasürans ve sigorta, Fitch‘e göre Kolombiya’daki sigorta ve reasürans şirketleri tarafından nihai olarak tutulan sigortalı hasar miktarını önemli ölçüde azaltmalıdır. Kilit Latin Amerika pazarındaki mülk silsilesi Haziran 2026’da %64 seviyesindeyken, sigorta ve reasürans şirketleri genellikle felaket risklerinin %40’ından azını elinde tutuyor. Sonuç olarak, uluslararası reasürans ve sigorta şirketlerinin depremden kaynaklanan sigortalı hasarların önemli bir payını üstlenmesi bekleniyor.

Bu, sigorta ve reasürans şirketlerinin finansal olarak etkilenmeyeceği anlamına gelmez. Fitch, elde tutulan hasarların yine de kazançlar üzerinde ağırlık oluşturacağını, ayrıca sigorta ve reasürans şirketlerinin felaket reasürans ve sigorta teminatı kullanıldığında ihya primlerine de katlanabileceğini söylüyor. Hasar ödemeleri ile reasürans ve sigorta tahsilatlarının zamanlamasındaki farklılıklar, sigorta ve reasürans şirketlerinin sonuçları ve nakit akışları üzerinde ek baskı yaratabilir.

Felaket rezervleri başka bir koruma katmanı sağlar. Fitch, Kolombiya düzenlemelerinin bu rezervlerin kullanımını deprem gibi nitelikli olaylarla sınırladığını söylüyor. Fitch tarafından not verilen tüm Kolombiya’lı sigorta ve reasürans şirketleri için felaket rezervleri, felaket reasürans ve sigorta programlarının başlangıç noktalarını aşıyor. Bu nedenle tutulan zararlar, kazançlara veya sermayeye ulaşmadan önce bu rezervler tarafından emilebilir.

Deprem sonrasında rezervlerin ele alınışı izlenecek bir alan olacaktır. Fitch, sigorta ve reasürans şirketlerinin tarihsel olarak kullanımlarının ardından felaket rezervlerini yenilemelerinin beklendiğini, ancak bu özel olaydan sonraki yaklaşımın henüz netleşmediğini belirtiyor. Sigorta ve reasürans şirketlerinin rezervlerini ne ölçüde kullandıkları, bunları yenileme gereksinimleri ve maliyeti ve her türlü ihya giderleri finansal etkiyi etkileyecektir.

Fitch, bildirimler arttıkça hasarların gelişimini ve reasürans ve sigorta tahsilatlarının zamanlamasını takip etmeye devam edeceğini söylüyor. Ajans ayrıca yenileme fiyatlandırması ve reasürans ve sigorta kapasitesinin mevcudiyeti için potansiyel sonuçları da izleyecektir.

Uzun vadede Fitch Ratings, Kolombiya’nın sigorta ve reasürans pazarı için önemli bir sorunun, depremin bağımsız deprem teminatına katılımı artırıp artırmayacağı olacağını söylüyor. Pazar olaya tepki verdikçe değişikliğin boyutu daha net hale gelecek olsa da, talepteki herhangi bir sürekli artış ülkenin koruma açığını azaltmaya yardımcı olabilir.