Fitch, SCOR’un “Pozitif” Görünümünü Teyit Etti

Fransız reasürans devi SCOR SE, derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings‘in kredi notu yorumuna göre, grubun dayanıklılığını ve güçlü sermaye ile kazanç performansı sunma kapasitesini teyit eden 2025 sonuçlarında önemli bir finansal toparlanma sergiledi.

SCOR, 2025 yılı için 846 milyon avro düzeltilmiş net gelir bildirerek, bir önceki yıla göre önemli bir iyileşme ile %19,1 özsermaye kârlılığı (ROE) elde etti. Bu güçlü sonuçlar; Hayat ve Sağlık (L&H) segmentindeki iyileşme ve Mülkiyet ve Kaza (P&C) branşındaki sürekli üstün performans tarafından desteklendi.

Hayat Ve Sağlık (L&H) Branşında Geri Dönüş

2024 yılındaki zorluklar, kârlılığı etkileyen ve negatif bir sigorta hizmet sonucuna (ISR) yol açan kapsamlı rezerv varsayımı incelemelerinden kaynaklanmıştı. Ancak Fitch, bu etkilerin büyük ölçüde 2024’te kaldığını düşünüyor. SCOR’un 2025 yılı L&H ISR rakamı, belirlenen 400 milyon avroluk hedefini aşarak 450 milyon avroya ulaştı. 2024’teki negatif 348 milyon avroluk sonuçtan sonra bu, şirket için kritik bir dönüm noktası oldu.

P&C Branşında Teknik Mükemmeliyet

P&C bölümü, 2024’teki %86,3’lük seviyesinden %82,3’e iyileşen bir bileşik rasyo (combined ratio) ile güçlü sonuçlar vermeye devam etti. Bu oran, şirketin %87’den az olan stratejik hedef varsayımını fazlasıyla karşıladı.

• Hasar Performansı: Düşük doğal afet kayıpları ve sağlam yıpranma (attritional) hasar oranları performansı destekledi.
• Gelir Artışı: P&C Sigorta Hizmet Geliri (ISR) %23 artışla 957 milyon avroya ulaşırken, yeni iş Sözleşme Hizmet Marjı (CSM) %8,9 artarak 1,1 milyar avroya çıktı.
• Yatırım Geliri: Varlık-yükümlülük yönetimi ve yüksek yeniden yatırım oranları sayesinde 835 milyon avro olarak gerçekleşti.

2026 Görünümü Ve Sermaye Gücü

SCOR, %215’lik Solvency II kapsama oranıyla (2024: %210) %185-%220 arasındaki optimal aralığın en üst sınırında kalarak çok güçlü bir sermaye pozisyonu korudu. Fitch, bu metriklerin Ekim 2025’te SCOR’un görünümünü “Durağan”dan “Pozitif”e revize etmesini desteklediğini belirtti.

Ocak 2026 reasürans yenilemelerinde, özellikle APAC (Asya-Pasifik) ve Kuzey Amerika‘daki hedefli genişlemenin etkisiyle geleneksel reasürans brüt primlerinde %4,7’lik bir artış görüldü. Alternatif Çözümler branşı ise yapılandırılmış risk transferine olan yüksek taleple %80,5 gibi olağanüstü bir büyüme kaydetti. Disiplinli teknik kabul (underwriting) sayesinde şirket, muafiyet noktaları (attachment points) dahil olmak üzere istikrarlı şartları korumayı başardı.