İskandinav Sigortacılar Rekor Kırdı

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu ve finansal araştırma sağlayıcısı Moody’s Investors Service, sekiz lider İskandinav elementer sigorta şirketinin 2025 yılında olağanüstü underwriting sonuçları elde ettiğini vurguladı.

Sektörün ortalama kombine oranı, 2024’teki yüzde 89.5’ten yüzde 84.8’e geriledi ve rekor düşük seviyeye ulaştı. Bu iyileşme, olumlu hasar deneyimi, genel olarak ılıman hava koşulları ve çoğu sigorta şirketi için büyük hasar olaylarında azalmanın bir kombinasyonunu yansıttı.

Artan hasar maliyetlerini dengelemeyi amaçlayan fiyat artışlarının etkisiyle güçlü gelir büyümesi de olumlu performansa katkıda bulundu. Moody’s, underwriting sonuçlarının 2026’da sağlam kalacağını tahmin ediyor. Ancak fiyatlama ivmesinin yavaşlaması ve daha tipik doğal afet hasarlarına dönüş, prim büyümesini zayıflatabilir ve kombine oranları bir miktar yükseltebilir.

Gelişmiş underwriting sonuçları, genel karlılığı artırdı ve sağlıklı yatırım getirileri tarafından daha da desteklendi. Lider İskandinav elementer sigorta şirketlerinde sermaye yeterliliği güçlü kaldı ve 2024’e göre mütevazı bir iyileşme gösterdi. Halka açık sigorta şirketleri, hisse geri alımları ve özel temettüler dahil olmak üzere hissedarlara önemli miktarda sermaye iade ederken, güçlü ödeme gücü pozisyonlarını korudu. Moody’s‘in bu grup hakkındaki değerlendirmesi, İskandinav elementer sigorta piyasası için istikrarlı görünümünü destekliyor.

Piyasanın yüzde 70’inden fazlasını temsil eden sekiz büyük sigorta şirketinin tamamı, kombine oranlarında yıllık bazda düşüş bildirdi. Bunlardan altısı, özellikle elverişli underwriting koşullarından yararlanarak yüzde 85’in altında seviyelere ulaştı. Daha önce yavaş fiyat ayarlamaları nedeniyle geride kalan bazı halka açık olmayan sigorta şirketleri de 2025’te toparlanma kaydetti, ancak iyileşmeler dengesizdi.

Ortalama hasar oranı, 2024’e kıyasla daha az büyük hasar ve daha hafif bir doğal afet yükü sayesinde yüzde 65.4’e düştü. Karşılık serbest bırakmaları sonuçları desteklemeye devam ederken, bazı sigorta şirketleri belirli branşlarda karşılıkları güçlendirirken, diğerleri güçlü karlılık sayesinde ek ihtiyatlılık ekledi.

Faaliyet giderleri, gelirin yüzde 19.4’ünde genel olarak istikrarlı kaldı. Güçlü büyüme ve disiplinli maliyet yönetimi, teknoloji ve operasyonel verimliliğe yapılan artan yatırımı dengeledi. Ancak bazı şirketler entegrasyon veya dijital girişimlerle bağlantılı daha yüksek harcamalarla karşılaştı. İyileşen underwriting ve destekleyici finansal piyasa koşullarının kombinasyonu, vergi öncesi karları 2024’e göre yaklaşık yüzde 24 artırdı.

Gelir büyümesi, 2025’te ortalama yüzde 7.9 olarak gerçekleşti. Bu rakam, 2024’teki yüzde 8.9’un biraz altında kaldı. Büyüme büyük ölçüde fiyat artışları ve güçlü müşteri tutma oranı tarafından desteklendi. Norveç, prim büyümesinde liderken, diğer İskandinav piyasaları daha ılımlı artışlar kaydetti. Özel branşlar, yoğun rekabet ve karlılığa sürekli odaklanma ile karşı karşıya kalan ticari branşları geride bıraktı. Hasar enflasyonu ve sıklığı istikrar kazandıkça, 2026’da daha fazla fiyat artışı potansiyelinin daralması ve büyümenin giderek agresif fiyatlamadan ziyade disiplinli risk genişlemesine bağlı hale gelmesi bekleniyor.

Sermaye yeterliliği güçlü kalmaya devam etti. Solvency II oranları yüzde 174 ile yüzde 280 arasında değişti ve 2024’e göre biraz daha yüksek gerçekleşti. Güçlü sermaye üretimi ve elverişli piyasa koşulları, sağlam ödeme gücü pozisyonlarının temelini oluşturdu. Halka açık sigorta şirketleri, güçlü finansal temelleri korurken hissedarlara kazanç iadesi yapmaya devam etti. Moody’s, lider İskandinav elementer sigorta şirketlerinin önümüzdeki yıl dayanıklı sermaye seviyelerini sürdürmesini ve ihtiyatlı underwriting stratejilerini devam ettirmesini bekliyor.