Reasürans Piyasasında Yeni Zorluklar ve Fırsatlar

Kredi notları ve finansal analiz sağlayıcısı olan S&P Global Ratings şirketinin kıdemli analistleri, Monte Carlo şehrindeki bu yılki Rendez-Vous de Septembre konferansında konuşarak, genişleyen koruma açığından yapay zeka odaklı veri merkezlerinin yarattığı hızla büyüyen risklere kadar reasürans pazarının en büyük yapısal zorlukları ve fırsatları hakkındaki görüşlerini ortaya koydular.

Global Reinsurance Highlights 2026 başlıklı brifing, S&P Global Ratings şirketinde direktör olan Johannes Bender, genel müdür ve sektör lideri Neil Stein, sigorta kredi notları baş analitik görevlisi Simon Ashworth ve sigorta notları ortak direktörü Maren Josefs katılımıyla gerçekleşti.

Rakamlarla açılış yapan Josefs, alternatif sermaye piyasasının ne kadar genişlediğini ortaya koydu. Üçüncü taraf sermayesi, beş yıl önceki 90 milyar dolardan yükselerek şimdi 140 milyar dolara ulaştı; bunun kabaca 65 milyar doları platformlar aracılığıyla ve 20 milyar doların biraz üzerindeki kısmı yan kuruluşlar aracılığıyla kanalize edilirken, geri kalanı büyük ölçüde özel teminatlı işlemlerden oluşuyor.

Katastrofi tahvili piyasasını ve kaza yan kuruluşlarını iki ana büyüme hikayesi olarak işaret eden Josefs, katastrofi tahvili ihracının geçen yıl bir önceki yıl 17 milyar dolardan 24,5 milyar dolara rekor bir şekilde çıktığını, bu yıl ise şu ana kadar 19 milyar dolar daha ihraç edildiğini kaydetti.

Teminat, geleneksel ABD kasırgası ve deprem tehlikelerinin çok ötesine genişletildi; Alman sellerini, Kaliforniya orman yangınlarını, konvektif fırtınaları ve Kanada’daki çoklu tehlike risklerini kapsayan son anlaşmalarla birlikte piyasada aktif olan sponsor sayısı beş yıl önceki sadece 17’den yaklaşık 120’ye yükseldi.

Genişleyen kapasitenin bu arka planına karşı Josefs, sektörün merkezi zorluğunu şu şekilde çerçeveledi: “Ekonomik ve sigortalı kayıplar arasındaki koruma açığı dünya genelinde hala genişliyor ve aynı zamanda jeopolitika, iklim ve teknoloji ilerlemelerinden, özellikle yapay zekadan kaynaklanan bu yeni risklerle karşı karşıyayız.”

Koruma Açığı ve Doğal Afet Riskleri

Bender temayı doğrudan ele alarak, doğal afet tarafında bu açığın ne kadar geniş kaldığını doğruladı. Delegelere şunları söyledi: “Yıl sonu itibarıyla yüzde 60 oranındayız. Bu, doğal afet kayıplarında çok büyük bir koruma açığıdır.”

Sektörün bu açığı daraltmak için birkaç yola sahip olduğunu savunarak şunları söyledi: “Sektör, kendi kapasitesiyle, yakınsak sermayeyle veya hükümetle bu açığı daraltma yeteneğine sahip olmaya devam ediyor, dolayısıyla büyüme için bolca fırsat var.” Aynı zamanda, “ihtiyat ve muhafazakarlığın kilit önem taşıdığını, özellikle bu kayıp modellerinin değişmesiyle ilgili olarak” vurgulamaya özen gösterdi.

Daha yeni kollara yönelen Bender, siber sigortayı “büyüme yumuşayan bir piyasa ortamı ve sektörden gelen ihtiyatlı bir yaklaşım nedeniyle büyümenin son iki yılda durmuş olmasına rağmen açıkça bir büyüme alanı” olarak nitelendirdi ve “bu iş kolunun önümüzdeki yıllarda ortalamanın üzerinde büyüme oranlarına sahip olacağına inanıyoruz ve reasürans sektörü bu bağlamda önemli bir rol oynayabilir” diye ekledi.

Bununla birlikte, gündeme getirdiği en çarpıcı örnek, veri merkezleri ve hyperscaler kuruluşları etrafında şu anda oluşan maruz kalma durumu oldu. Şunları söyledi: “Bu gelişmelerden gelen maruz kalma artışı o kadar muazzam bir artıştır ki, mevcut poliçe limitleriyle, sadece bu hyperscaler kuruluşlarının maruz kalmalarından gelebilecek ek 10 milyar dolarlık ek prim olabileceğini başlangıçta tahmin ettik ve bu henüz potansiyel poliçe büyüklükleri artışını içermemektedir.”

Bunun yarattığı risk hakkında şunları ekledi: “Bu veri merkezlerinde birikim riski gerçekten çok büyüktür, dolayısıyla bu bağlamdaki gerçek büyük zorluk budur, ancak endüstrinin sigorta açığını daha küçük hale getirmek, özellikle bu büyük veri merkezleri için çözümler üzerinde çalışması gerektiğini de anlıyoruz.”

Bender, tepkinin nihayetinde ulusal afet tarafındaki bazı alanlarda halihazırda devam eden tartışmayı yansıtabileceğini öne sürerek, “koruma açığını daraltmak için ulusal afet tarafındaki bazı alanlar için yapılacak tartışmayla aynı olacaktır” dedi.

S&P şirketinin risk iştahını ve limitlerini değerlendirmeye yönelik şirketten şirkete yaklaşımının, “maruz kalmanın ne olduğunu genellikle geniş ölçüde bildiğimiz” anlamına geldiğini ekledi. “Kuyruk riski açısından da bu yüzden projeksiyonlar verebiliyoruz.”

Tartışmayı kapatarak konunun henüz çözülmekten uzak olduğunu kabul etti ve şunları söyledi: “Bu gerçekten en sıcak konulardan biridir ve bu nedenle gelecek yıl tekrar tartışacağız.”